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2025年财务管理行为财务试题及答案

一、单项选择题（每题2分，共20分）

1.某投资者在持有某股票期间，当股价上涨5%时立即卖出获利，但股价下跌8%时却选择继续持有，这种行为最可能反映了（）。

A.锚定效应B.处置效应C.过度自信D.心理账户

2.根据行为财务理论，以下哪项不属于有限理性的典型表现？（）

A.投资者依赖“最近涨势好”的简单规则选股

B.管理者基于过去三年的平均利润预测未来现金流

C.个人在决策时对小概率损失赋予过高权重

D.财务分析师严格按照DCF模型计算企业价值

3.某基金经理在年度业绩排名中，若上半年业绩领先，则下半年倾向于降低投资组合风险；若上半年落后，则倾向于增加高风险资产配置。这种现象符合（）。

A.前景理论的价值函数特征B.心理账户的非替代性

C.过度自信的自我归因偏差D.羊群效应的信息层叠

4.以下关于“损失厌恶”的表述，正确的是（）。

A.损失带来的效用减少小于等额收益带来的效用增加

B.投资者对浮亏的敏感度是浮盈的2-2.5倍

C.损失厌恶仅影响个人投资者，不影响机构决策

D.损失厌恶会导致投资者更倾向于卖出亏损资产

5.某上市公司CEO在公开场合多次强调“本公司技术绝对领先行业5年”，但后续研发投入占比持续低于同行，且新产品市场反响平平。这种现象最可能反映（）。

A.锚定效应B.过度自信C.确认偏差D.现状偏差

6.行为财务理论认为，传统财务学的“有效市场假说”忽略了（）。

A.信息的充分对称性B.投资者的完全理性

C.交易成本的存在D.市场流动性的波动

7.投资者将工资收入存入“日常消费账户”，将股票盈利存入“旅游娱乐账户”，且前者的支出约束远严于后者。这种行为体现了（）。

A.心理账户的标签化特征B.损失厌恶的跨期转移

C.过度自信的自我控制D.羊群效应的群体决策

8.根据“模糊厌恶”理论，投资者更可能回避以下哪种投资？（）

A.已知概率为30%亏损的高收益债券

B.未知亏损概率的新兴市场基金

C.历史波动率15%的大盘指数基金

D.年股息率5%的蓝筹股

9.某企业并购案例中，主并方管理者在尽职调查阶段选择性收集目标公司“高增长”的证据，忽视“现金流恶化”的信号，最终导致并购溢价过高。这种现象属于（）。

A.锚定效应B.确认偏差C.过度反应D.处置效应

10.行为财务中的“自我控制问题”最可能导致（）。

A.投资者长期持有优质股票B.个人过度消费而非储蓄

C.基金经理严格遵守投资纪律D.企业保留过多现金储备

二、多项选择题（每题3分，共15分，少选得1分，错选不得分）

1.行为财务理论的核心假设包括（）。

A.投资者有限理性B.市场非有效

C.套利有限性D.完全信息对称

2.以下属于“启发式偏差”的有（）。

A.投资者根据“某股票过去一周涨停”推断未来上涨

B.分析师用行业平均市盈率直接估算新股价值

C.管理者因“去年并购成功”高估本次并购胜率

D.个人因“朋友买基金赚钱”决定入场投资

3.处置效应可能导致的后果有（）。

A.投资组合税负增加B.错失盈利股的长期收益

C.亏损股持续下跌风险累积D.提升投资组合夏普比率

4.管理者过度自信对企业财务决策的影响包括（）。

A.高估投资项目净现值B.倾向于内部融资而非外部融资

C.降低并购溢价D.增加债务融资规模

5.心理账户的“享乐编辑”原则表现为（）。

A.将多笔小收益分开确认B.将大收益与小损失合并确认

C.将多笔小损失合并确认D.将大损失与小收益分开确认

三、判断题（每题1分，共10分，正确打√，错误打×）

1.行为财务理论认为，投资者的非理性行为会相互抵消，因此不影响市场价格。（）

2.锚定效应仅在初始决策时起作用，后续调整会完全消除其影响。（）

3.损失厌恶是指投资者对损失的敏感度高于收益，且这种敏感度随财富水平变化而变化。（）

4.羊群效应的产生可能源于投资者试图模仿他人以避免“决策错误”的声誉损失。（）

5.过度自信的管理者更可能低估项目风险，导致过度投资。（）

6.心理账户的非替代性意味着不同账户的资金可以自由转移。（）

7.模糊厌恶会导致投资者偏好已知风险的资产，而非未知风险的资产。（）

8.确认偏差是指投资者倾向于寻找与自身观点一