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2025年CFA公司金融实务测试卷（附答案）

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、单项选择题

1.A公司正在评估一个新项目，初始投资为$1,000,000，预计未来五年每年产生的自由现金流分别为$300,000、$350,000、$400,000、$450,000和$500,000。如果公司的加权平均资本成本（WACC）为10%，则该项目的净现值（NPV）约为？

A.$150,000

B.$200,000

C.$250,000

D.$300,000

2.在比较两个互斥投资项目时，项目A的内部收益率（IRR）为12%，项目B的IRR为14%。如果两个项目的初始投资额相同，并且投资周期也相同，那么根据净现值（NPV）法则，下列判断正确的是？

A.应选择项目A，因为IRR更高。

B.应选择项目B，因为IRR更高。

C.无法判断，需要计算两个项目的NPV才能决定。

D.两个项目都应选择，因为它们的IRR都高于WACC。

3.一家公司去年的销售收入为$5,000,000，销售成本为$3,000,000，毛利率为40%。如果今年的销售成本预计将增长10%，而销售收入预计将增长8%，则预计今年的毛利率约为？

A.36.0%

B.37.6%

C.39.2%

D.40.8%

4.公司财务报表显示，某年末的资产负债率为60%，权益乘数为2。则该公司的有形净值债务率（TNDR）约为？

A.60.0%

B.75.0%

C.120.0%

D.150.0%

5.在计算公司股权价值时，如果使用现金流量折现法（DCF），并且预计公司未来五年内的自由现金流将以6%的恒定增长率增长，那么这个6%的增长率通常被称为？

A.短期增长率

B.长期增长潜力率（g）

C.加速增长率

D.市场增长率

6.甲公司考虑收购乙公司。甲公司当前的股价为$50，乙公司当前的股价为$30。并购提议是甲公司以1股换1股的方式收购乙公司。如果甲公司预计并购后甲公司的股价将上涨10%，则合并后存续公司的股价预计为？

A.$55

B.$56.67

C.$60

D.$65

7.一家公司正在考虑是否延长其应收账款的信用期限。延长信用期限通常会带来以下哪种影响？

A.应收账款周转率提高

B.应收账款余额减少

C.销售收入增加，但坏账风险也可能增加

D.现金循环周期缩短

8.在资本结构理论中，以下哪项理论认为公司存在一个最佳的债务权益比，从而最大化公司价值？

A.代理理论

B.MM理论（无税）

C.权衡理论

D.营运资本理论

9.公司决定将部分盈利以股利形式返还给股东，而不是留存用于再投资。这种做法可能带来的主要后果之一是？

A.提高公司的留存收益

B.增加公司的债务水平

C.可能降低公司的市盈率（P/ERatio）

D.减少公司的外部融资需求

10.在分析公司的财务报表时，分析师注意到该公司的研究与开发（RD）支出占销售收入的比重近年来显著上升。这可能暗示公司正在？

A.控制成本，提高利润率

B.采取防御性经营策略

C.寻求长期增长和产品创新

D.应对日益激烈的市场竞争

二、计算题

1.公司预计下一年的税前利润（EBT）为$800,000。公司适用的所得税税率为25%。公司计划支付$100,000的利息费用。如果公司希望将税后利润的40%作为股利支付给股东，则该公司下一年的预计每股股利（假设流通在外股数为100,000股）是多少？

2.某公司拥有以下财务数据：总资产$5,000,000，总负债$3,000,000，销售成本$2,000,000，销售费用$500,000，管理费用$300,000。公司本年的销售收入为$4,000,000。计算该公司的息税前利润（EBIT）和营业利润率（OperatingProfitMargin）。

3.一项投资项目需要初始投资$200,000，预计在接下来三年内每年年底产生$80,000的现金流入。如果公司的资本成本为8%，计算该项目的内部收益率（IRR）。

三、简答题

1.简述营运资本管理的目标及其主要构成部分。

2.比较并说明债务融资和股权融资各主要的优缺点。

3.解释什么是资本预算？在做出资本预算决策时，公司通常需要考虑哪些关键因素？

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试卷