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金融工程中波动率微笑的成因与应用
一、波动率微笑的基本概念与市场表现
在金融工程的世界里，期权是连接“风险”与“定价”的核心工具，而波动率则是期权价值的“灵魂变量”。然而，当我们从期权的市场价格反推隐含波动率时，会发现一个有趣的现象：不同执行价格的期权，隐含波动率并非像传统模型假设的那样“恒定不变”，而是呈现出“中间低、两边高”的U型曲线——这就是金融市场中著名的“波动率微笑”。它不仅是市场偏离传统定价模型的“信号”，更蕴含了丰富的投资者预期与风险偏好信息。
（一）波动率微笑的定义与核心特征
要理解波动率微笑，首先需要明确两个关键概念：历史波动率与隐含波动率。历史波动率是标的资产过去一段时间内
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