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《公司金融》/第2版习题与答案
目录
第1章2
第2章7
第3章12
第4章20
第5章30
第6章39
第7章
第8章
第9章
第10章
第11章
第12章
1
第1章
复习思考题
1.请简述业的组织形式，思考不同组织形式的优缺点。可结合教材中提到的美国投资银行高
盛从合伙制向上市公司转型的案例进行分析，也可以自己找一个类似案例进行分析。
参考答案：参考教材表
2.公司金融学的主要内容为何可以概括为治理、投资和融资三大问题?试着寻找公司金融学中
的一些其他问题,看看是否可以纳入此三大问题的框架中。
参考答案：治理即公司治理(CorporateGovernance),它解决了业与股东、债权人等利益相
关者之间及其相互之间的利益关系。融资(Financing),是公司金融学三大研究问题的核心，它解
决了公司如何选择不同的融资形式并形成一定的资本结构，实现业股东价值最大化。估值
(Valuation),即业对投资项目的评估，也包括对业价值的评估，它解决了业的融资如何进
行分配即投资的问题。只有公司治理规范的公司，其投资、融资决策才是基于股东价值最大化的正
确决策。这三个问题是相互廉系、紧密相关的，公司金融学的其他问题都可以归纳入这三者的范畴
之中。
3.按照股东价值最大化的目标，那么股价最大化就是上市公司的目标吗?以股价最大化为目标需
要有哪些条件、以此为目标有何利弊？
参考答案：对于上市公司而言，股东价值最大化观点隐含着一个前提：即股票市场充分有效，
股票价格总能迅速准确地反映公司的价值。于是，公司的经营目标就可以直接量化为使股票的市场
价格最大化。若股票价格受到业经营状况以外的多种因素影响，那么价值确认体系就存在偏差。
因此，以股东价值最大化为目标必须克服许多公司不可控的影响股价的因素。
4.为什么说当前业的目标出现了股东价值最大化和利益相关者价值最大化的融合趋势？请举
例说明。
参考答案：(要点)1、实现股东价值最大化，也就实现了其他利益相关者的价值，这两项经
营目标是可以统一的。原因在于股东的剩余求偿权：在供应商、职工、债权人以及其他对企业拥有
合法要求权的人都得到各自应得的部之后，股东才能享有剩余资产的所有权。如果未能支付除股
东外的利益相关者中的任何一个，股东则什么也得不到。所以股东价值的实现，意味着其他利益相
关者也都获得了收益。2、当前，利益相关者利益、ESG都是公司发展的前沿问题，企业的目标呈现
多元化。股东价值最大化是传统的企业目标。股东价值、利益相关者价值、社会价值等日益融合，
成为企业目标。参考教材专栏1-3和专栏14
案例讨论题
主题：公司的组织形式与上市
一起教育科技赴美上市
2
2020年12月4日，中小学生在线作业平台“一起作业”及其母公司“一起教育科技”正式
在美国纳斯达克挂牌上市，股票代码Y“Q”，发行定价10.50美元/ADS,首日收盘价报10.57美元/
股，市值达到19.83亿美元。一起教育科技成立于2011年，是一家面向基础教育提供“互联网+
解决方案的智能教育公司。公司旗下品牌一起作业为全国超过90万教师、5430
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