CAPM模型在新三板企业资产定价中的适用性检验.docxVIP

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2026-01-08 发布于上海
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CAPM模型在新三板企业资产定价中的适用性检验

一、引言

在我国多层次资本市场体系中，新三板（全国中小企业股份转让系统）作为服务中小微企业的重要平台，承担着推动创新型、成长型企业融资发展的关键功能。与主板、创业板等成熟市场不同，新三板企业普遍具有规模小、抗风险能力弱、信息透明度低等特征，其资产定价机制一直是学术界和实务界关注的焦点。资本资产定价模型（CAPM）自提出以来，凭借“系统性风险决定资产收益”的核心逻辑，成为传统金融市场资产定价的经典工具。然而，CAPM模型的有效性高度依赖市场有效性、投资者理性等假设条件，这些条件在新三板市场是否成立？模型能否准确反映新三板企业的风险收益关系？对这些问