中级财管筹资管理要点与变化.pdfVIP

第五章筹资管理

本章考情分析

本章属于重点章。本章第二节需求量预测的销售百分比法可以用来和第三章预算

管理中的预计资产负债表和预计利润表的编制结合，以及在此基础上结合第十章财务分析与

评价进行财务指标计算，同时还可结合本章第三节计算平均资本成本、杠杆系数和每股收益

分析法决策等。

本章近3年平均分值为13分，既涉及客观题，又涉及计算分析题和综合题。计算分析

题和综合题的出题点主要集中在需求量预测的销售百分比法和习性预测法、个别资

本成本和平均资本成本的计算、杠杆系数的计算以及每股收益分析法的计算和决策。

2016年考试重点掌握：

（1）可转换债券和认股权证筹资；

（2）需要量预测的销售百分比法和习性预测法；

（3）影响资本成本的因素、个别资本成本和平均资本成本的计算；

（4）经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数的计算及其决策；

（5）影响资本结构的因素和资本结构优化的三种方法。

特别需要重点掌握的是优先股资本成本的计算，以及考虑优先股前提条件下的财务杠杆

系数和总杠杆系数的计算。

2016年主要变化

（1）第一节“（二）可转换债券的基本要素2.票面利率”删除“我国《可转换公司债券

暂行规定》……同期存款利率水平”。

（2）第一节“（二）可转换债券的基本要素3.转换价格”删除“我国《可转换公司债券

管理暂行办法》……为转股价格”。（3）第一节“（三）可转换债券的条件”删除“

可转换债券的公司，按照国家相关规定，必须满足以下基本条件”一段；同时增加“根据《上市

公司》规定，上市公司可转换债券，除了应当符合增发的一般条

件之外，还应当符合以下条件：……

（4）第一节增加“三、优先股”的有关内容。

（5）第三节“（四）个别资本成本的计算”增加“优先股资本成本”。

（6）第三节“二、杠杆效应”增加“如果企业既存在固定利息的，也存在固定股息

的优先股，则财务杠杆系数的计算……”。

本章考点精讲

【考点一】可转换债券（掌握）

可转换债券是一种混合型，是公司普通债券与的组合体。可转换债券的持

有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比例，自由地选择是否转换为公司普

通股。

(一)可转换债券的基本性质

1.性。可转换债券实质上是一种未来的买入期权。

2.资本转换性。可转换债券在正常持有期，属于债权性质；转换成后，属于股权性

质。

3.赎回与回售。可转换债券一般都会有赎回条款，发债公司在可转换债券转换前，可以

按一定条件赎回债券。通常，公司价格在一段时间内连续高于转股价格达到某一幅度时，公司

会按事先约定的价格买回未转股的可转换公司债券。同样，可转换债券一般也会有回售条

款，公司价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时，债券持有人可按事先约

定的价格将所持债券回售给公司。

（二）可转换债券的基本要素

可转换债券的基本要素是指构成可转换债券基本特征的必要因素，它们代表了可转换债

券与一般债券的区别。

1.标的

可转换债券转换的标的物，就是可转换成的公司。标的一般是公司自

己的普通，不过也可以是其他公司的，如该公司的上市子公司的。

2.票面