深度报告-20251225-五矿证券-电气设备行业深度_2026年锂电行业四大关注点_18页_2mb.pptxVIP

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2025年12月25日;电气设备

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图表17：锂电材料处于持续的迭代中..................................................................................................................................................12

图表18：不同代磷酸铁锂正极材料压实密度.......................................................................................................................................13

图表19：2025年上半年全球硅基负极（硅单体）出货结构情况..........................................................................................................13

图表20：宁德时代钠新乘用车动力电池产品.......................................................................................................................................14

图表21：全固态电池需要处理制备压力和堆叠压力两方面难点...........................................................................................................15

图表22：全固态电池结构上往往采用低拘束力方案............................................................................................................................15

图表23：锂电板块新周期或将延续.....................................................................................................................................................15;电气设备

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一、2025年回顾：产业底部确认，储能电池需求超预期

2025年上半年完成触底确认，下半年旺季测试产业供需紧平衡。锂电产业供给侧的“量、价”负反馈对应板块底部左侧，需求的增长对应底部右侧。2024年是供给侧减量等“量”的负反馈，2025年是“价”的负反馈，产业底部夯实。伴随着25Q3开始的旺季，出现部分锂电材料的涨价。

从供给侧看，2025年陆续出现“量和价”的负反馈。决定行业底部的往往是供给侧的力量，我们认为本轮供给的出清是从2024年1月Green-bushes锂精矿减产开始，继而到2025年Northvolt电池厂的破产以及部分环节招标价上涨，供给侧出清持续深化。;电气设备

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主要是商用车的贡献。从结构上看，2025年1-11月新能源乘用车、货车、专用车带电量同比分别增长7%、6%、78%。以其中新能源重卡为例，2025年1-10月的国内重卡累计销量15.8万辆，按照500kwh的单车带电假设测算，占据截至10月的全球4.4%电池出货占比。

展望2026年，国内商用车整体渗透率不到30%，后续对总体单车带电量的提升效应不可忽视。以国内数据为例，截至2025年10月的新能源商用车渗透率为25%，相比2024年提升

明显；单车带电量上，相比新能源车的非明显变化，2025年10月份商用车平均带电量为183

度，同比增长51%。

展望2026年，海外动力市场车型换代带来的单车带电量变化也成为关注重点。其中2026年大众、宝马、奔驰都将迎来新平台，开启新的产品周期，大多瞄准入门级车型。

二、储能视角上：储能处经济性拐点期，根据我们团队报告《2026年储能重点关注五大变化》，

从出货量口径，预测2026年全球储能电池出货量825GWh，同比增长约39%。;电气设备

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