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贵金属未获得东证期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成交易建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺,见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。黄金:骐骥千里,行而不辍走势评级:报告日期:黄金:强烈看涨白银:看涨2025年12月26日★2025年黄金强势上涨气势如虹2025年黄金全年涨幅约70%,国际金价从2600美元/盎司上涨至最高4500美元/盎司以上,国内黄金价格从630元/克上涨至最高1000元/克以上。市场交易的长线逻辑仍然是美国和全球主要经济体的财政和货币政策处于宽松周期,对等关税则强化去美元化叙事,黄金的投资配置需求持续增长。★2026年黄金牛市周期延续目前美国经济周期逆风风险尚未消退,关税的影响不容忽视,就业市场尚未企稳,基准情况下预计美国通胀温和回升,油价或为通胀增添不确定性。美联储仍处于降息周期,但鹰派和鸽派分歧空前加大,降息空间和节奏博弈增加,美联储重启RMPs呵护流动性,但尚未开启大规模扩表。中期选举政绩优先,特朗普政府需要延续财政扩张以维持经济增长和股市靓丽,减税将成为关税后的重要推进事项。美国政府债务付息压力居高不下,需要美联储降息并增加短债持有比例,市场对于美联储独立性的担忧挥之不去。黄金投资需求仍有增长空间,储备需求预计放缓。★投资建议2026年黄金牛市周期的根基并未发生逆转,但地缘政治风险阶段性缓和以及美国经济的韧性和潜在的再通胀风险,可能会限制黄金的上涨幅度。基准情况下预计黄金价格中枢将会抬升至5000美元/盎司,高点可能触及6000美元/盎司,下方空间在3800-4000美元/盎司。对应沪金主力合约运行区间850-1400元/克,中枢抬升至1200元/克。★风险提示:中美关系或地缘冲突明显缓和、流动性风险爆发、美国经济偏强货币政策偏紧会导致黄金出现回调。徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号:F3022608投资咨询号:Z0013609Tel:86211610Email:ying.xu@沪金主力合约行情走势图相关报告关山已越,黄金乘势…2024/12/31登高望远,黄金突破…2023/12/28东方既白,黄金归来…2022/12/18迎接波动,黄金蓄势…2021/12/29复苏之路非坦途,黄金新高尤可期…2020/12/29美国经济的“新常态”,坚定不移看涨黄金…2019/12/22莫听穿林打叶声,黄金吟啸且疾行……2018/12/22年度报告-黄金/白银
年度报告-黄金/白银2025-12-26目录2期货研究报告1、2025年黄金强势上涨气势如虹..........................................................................................................................................5、黄金走势复盘....................................................................................................................................................................52、通胀和增长的抉择...............................................................................................................................................................7、美国经济周期向下,通胀上行风险犹存........................................................................................................................7、就业市场走弱强化降息预期.........................................................................................................
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