固收视角：生产端有所收敛.docx

出行热度有所下行，汽车消费热度同比偏弱

出行热度有所下行。①城内出行方面，截至12月19日当周，9个重点城市地铁客运量环比-1.8%（前值为-0.3%），同比为2.5%（前值为5.2%）；截至12月14日，拥堵延时指数同比-3.4%（前值为-2.8%）。②城际出行方面，截至12月18日当周，国内航班（不含港澳台）/国际航班执行航班数量同比0.5%/3.9%（前值为1.2%/7.6%），执飞率86.6%/88.4%（=执行航班数/计划航班数，前值为86.5%/86.9%，去年同期为83.2%/88.1%）

汽车消费同比偏弱，快递揽收水平下降。①服务消费方