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蚂蚁阿福带动AI医疗流量，医+药+险全链条赋能 4

药品板块：武田TYK2抑制剂银屑病III期告捷，新一代疗效更优的TYK2抑制剂有望填补市场空白 6

武田TYK2抑制剂银屑病III期告捷，看好国产新一代TYK2抑制剂 9

生物制品：orforglipron减重维持3期成功，有望推动GLP-1用药周期延长 10

CXO及制药上游供应链：景气度持续向上，在手订单支撑未来增长 10

11月国内外投融资情况基本和去年同期持平，在降息背景下有望持续向好 10

地缘政治影响短期有限，聚焦中国制造业核心优势 11

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