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量化投资中的风险平价策略资产配置

引言

在全球资本市场波动加剧、资产相关性复杂化的背景下，如何构建一个既能有效分散风险，又能在不同市场环境中保持稳健收益的投资组合，始终是机构投资者和个人投资者关注的核心问题。传统的资产配置方法，如60/40股债组合，虽然简单易懂且历史表现可圈可点，但本质上是基于“市值加权”或“主观经验”的权重分配，往往导致高风险资产（如股票）在组合中承担了大部分风险，低风险资产（如债券）的风险贡献被严重低估。这种“风险集中”的特征，使得组合在股票市场剧烈波动时容易出现大幅回撤。

风险平价策略（RiskParity）的出现，正是为了打破这一困境。它以“风险”为核心分配依据，通