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转债个券研究系列-崧盛转债+崧盛股份：业绩拐点与产业突破共振.docx

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    TOC\o1-2\h\z\u转债基本信息 3

    国内中大功率LED驱动电源产品核心供应商 5

    历史沿革 5

    2025年盈利能力回暖，储能新业务占比持续上升 5

    全球照明行业正进行新旧动能转换 8

    照明行业从规模扩张向价值提升转型 8

    市场多元化持续推进，新兴市场贡献增量 9

    替换需求、植物照明为新增长动能 10

    储能核心部件业务即将进入快速增长期 12

    储能市场增长方兴未艾 12

    逆变器/变流器产品即将放量，打造第二增长曲线 14

    前瞻性卡位谐波减速器赛道 17

    谐波减速器为机器人关节的核心传动部件 17

    与重庆精

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