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经济师考试工商管理高级经济实务新考纲精练试题解析

一、案例分析题（共19题）

第一题

案例材料：

宏远制造公司是一家专注于高端装备制造的国有企业，2023年面临数字化转型与国际化布局的双重挑战。公司董事会决议启动“智造2025”战略升级项目，计划总投资额为5亿元人民币，分三年投入。该项目旨在通过引入工业物联网平台和智能生产线，实现生产效率提升25%以上，并同步开拓东南亚市场。

财务部门提供的预测数据显示：项目投产后，第一年预计新增营业收入3亿元，后续每年保持10%增长率；新增运营成本（含折旧）初期为1.8亿元/年，每年增长5%。公司现行加权平均资本成本（WACC）为8%。

在项目论证会上，市场部与生产部就技术方案选择产生分歧：市场部主张直接采购国际领先的德国生产线（初始投资高但维护成本低），生产部建议采用国内成熟技术（初始投资低但人工成本占比高）。此外，东南亚市场拓展面临地缘政治风险，可能导致预期收益下降20%。

公司管理层需综合考虑技术路径选择、风险应对及投资效益，确保战略落地。

1、计算该项目的净现值（NPV），并判断是否具备财务可行性（保留两位小数）。

答案：

计算过程：

初始投资额：5亿元（分三年投入，按年末投入假设），为简化计算，将初始投资视为第0年一次性投入5亿元。

现金流预测（亿元）：

第1年现金净流入=3-1.8=1.2

第2年现金净流入=3×(1+10%)-1.8×(1+5%)=3.3-1.89=1.41

第3年及以后持续增长，但需考虑永续增长模型（g=5%，WACC=8%）

第3年现金净流入=1.41×(1+5%)=1.4805

第3年后永续价值=1.4805/(8%-5%)=49.35

NPV计算（亿元）：

结论：NPV0，项目具备财务可行性。

2、针对技术方案的分歧，请从风险管理角度分析两种方案的优劣（需包含定量与定性因素）。

答案：

定量分析：

德国方案：初始投资高（假设4亿元），但维护成本低（年均0.5亿元），长期运行成本更低。

国内方案：初始投资低（假设2.5亿元），但人工成本高（年均1.2亿元），且效率提升幅度可能低于预期（仅15%）。

需结合生命周期成本（NPV对比）判断：德国方案虽初始投入高，但长期现金流更优。

定性分析：

德国方案：技术风险低（成熟平台），但供应链受国际关系影响。

国内方案：供应链自主可控，但技术迭代风险较高。

建议：采用德国方案，同时建立备用供应链体系以降低风险。

3、东南亚市场的地缘政治风险可通过哪些措施进行规避或缓释？

答案：

风险规避：与当地政府签订投资保障协议，或选择政治稳定的国家/地区优先进入。

风险转移：购买出口信用保险、与跨国企业合资分担风险。

风险缓释：建立本地化供应链、储备多元市场渠道（如同时开拓中东市场）。

应急计划：预设收益下降20%时的现金流压力测试，预留风险储备金。

第二题

华瑞智链科技有限公司（以下简称“华瑞智链”）成立于2012年，主营业务为高端冷链物流设备制造与运营服务。2020年之前，公司采用“以产定销”模式，产能利用率长期徘徊在65%左右，应收账款周转天数高达138天，库存周转天数92天，现金流紧张。2021年初，国务院发布《冷链物流高质量发展意见》，提出到2025年重点品类冷链流通率提高到80%、物流环节腐损率降至6%以下的目标。华瑞智链董事会据此启动“双轮驱动”战略转型：

（1）制造端：由“以产定销”转向“订单拉动＋柔性制造”，投资2.3亿元对现有生产线进行数字化改造，引入MES系统并与客户ERP对接，实现72小时快速交付。

（2）服务端：由“卖设备”转向“设备＋运营”一体化，成立全资子公司“华瑞冷运”，通过BOT模式在华东、华南建设6个冷链共配枢纽，为客户提供“库到库”全链路温控服务，按流量收取服务费。

为确保战略落地，公司同步实施三项配套改革：

A.组织变革：撤销原“生产中心”，设立“交付中心”“客户价值中心”，实行产品线事业部制，赋予事业部定价权与采购权。

B.资金改革：引入工行“供应链生态贷”，以核心客户应收账款为底层资产发行3亿元ABN（资产支持票据），期限3年，优先级票面利率3.45%，较同期银行贷款低120BP。

C.绩效改革：将ROI、现金流、客户NPS纳入高管考核，权重分别占40%、30%、30%，并与股权激励挂钩。

2022—2023年转型效果初步显现：

产能利用率提升至88%，72小时订单准时交付率由58%提高到94%。

冷链共配枢纽平均出租率92%，服务收入占比由8%提升至32%，综合毛利率提高6.7个百分点。

应收账款周转天