【东吴-2026研报】宏观量化宏观指数周报20260111：2025年末新增贷款或季节性冲量.pdfVIP

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宏观量化宏观指数周

2025年末新增贷款或季节性冲量2026年01月11日

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观点

证券分析师芦哲

◼周度ECI指数：从周度数据来看，截至2026年1月11日，本周ECI供执业证书：S0600524110003

给指数为49.95%，较上周回升0.03个百分点；ECI需求指数为49.83%，luzhe@

较上周环比持平。从分项来看，ECI投资指数为49.84%，较上周回落证券分析师李昌萌

0.01个百分点；ECI消费指数为49.67%，较上周回升0.03个百分点；

ECI出口指数为50.17%，较上周回落0.02个百分点。执业证书：S0600524120007

lichm@

◼月度ECI指数：从1月第一个周的高频数据来看，ECI供给指数为证券分析师王洋

49.95%，较12月回升0.02个百分点；ECI需求指数为49.83%，较12

执业证书：S0600524120012

月回落0.02个百分点。从分项来看，ECI投资指数为49.84%，较12月

回落0.02个百分点；ECI消费指数为49.67%，较12月回升0.01个百分wangyang@

点；ECI出口指数为50.17%，较12月回落0.04个百分点。从ECI指数

来看，开年以来经济仍整体呈现偏弱的态势，但趋势来看已经出现了部相关研究

分结构性改善，供给端主要行业开工率环比多数改善，同比较降幅较12《A股成交量突破3万亿元，市场可

月份也有所收窄，需求端则受益于国补政策的出台以及2950亿“两重”

能短期波动加剧》

资金的提前下达，消费和投资高频数据均有不同程度回暖，出口动能虽

有所减弱但仍旧保持较强韧性，经济“开门红”的可能性有所提升。消2026-01-11

费方面，由于今年“以旧换新”政策启动较去年早，且节前工作日时间《“该省省、该花花”——中国消费的

较长，对于汽车和家电等耐用品消费均将有明显提振作用，根据奥维云“K型分化”》

网的数据，新年第一周彩电、冰箱和空调等在内的家电线上销售额降幅

较去年底大幅收窄，部分品类销售额录得同比正增长；出口方面，1月2026-01-08

初监测港口完成货物吞吐量较12月小幅回落，也略低于去年同期水平，

但考虑到今年元旦假期时间较长，故剔除扰动因素后出口仍保持较强韧

性，此外能一定程度上表征全球出口需求的韩国出口增速自10月份持

续回暖并在12月录得年内新高，后续我国出口增速有望保持平稳增长。

◼ELI指数：截至2026年1月11日，本周ELI指数为-0.17%，较上周回

落0.15个百分点。2025年金融数据迎来收官、2026年贷款“开门红”

可期。2025年即