【国元(香港)-2026研报】大浪淘沙：香港中小市值股票专题报告(二).pdfVIP

报告日期：2026-01-09

研究部

姓名：段静娴

SFC：BLO863

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Email:duanjx@gyzq.com.hk

证券研究报告

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目录

多个推荐标的取得显著超额收益

Ø港股中小市值专题报告发布以来，我们重点推荐的哈尔滨电气（1133.HK）、优然牧业（9858.HK）、庆铃汽车股份

（1122.HK）、重庆机电（2722.HK）等标的均取得显著跑赢大盘的超额收益。

Ø以哈尔滨电气为例，我们对其关注多年，并于2024年6月13日发布公司深度报告，之后保持对公司的持续跟踪，定期组织

调研和电话会议，持续看好公司的投资价值，从市场表现来看，哈尔滨电气凭借基本面兑现与行业红利共振，投资价值

获市场深度认可，股价持续突破历史新高，从深度报告发布至今涨幅高达591%，自2025年10月16日我们中小市值专题报

告发布以来，公司股价涨幅达40%。

哈尔滨电气（1133.HK）股价持续突破历史新高

数据来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理注：以2024年6月13日为基点

多个推荐标的取得显著超额收益

Ø在上篇报告中，我们基于奶牛养殖行业周期反转将至，行业供需持续改善，2026年奶价有望迎来温和上涨的拐点的判断，

推荐行业龙头优然牧业（9858.HK），看好公司将充分受益周期红利，盈利修复空间将领先同业。

Ø从市场表现来看，优然牧业凭借“肉奶双周期共振+全产业链龙头优势”，投资价值获市场认可，股价持续走强，自2025

年10月16日我们中小市值专题报告发布以来，公司股价涨幅达52%。

优然牧业（9858.HK）股价持续走强

数据来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年10月16日为基点

多个推荐标的取得显著超额收益

Ø庆铃汽车股份（1122.HK）联合华为打造新能源重卡生态圈，叠加商用车行业复苏预期，推动股价稳步攀升，市场关注度

与认可度显著提升，自2025年10月16日我们中小市值专题报告发布以来，公司股价涨幅达62%。

Ø重庆机电（2722.HK）AIDC驱动大马力发动机高景气，水电和特高压业务盈利快速增长，叠加政策对高端装备制造业的

支持，推动市场关注度持续提升，自2025年10月16日我们中小市值专题报告发布以来，公司股价区间最高涨幅达36%。

庆铃汽车股份（1122.HK）股价持续走强重庆机电（2722.HK）股价区间最高涨幅达36%

数据来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年10月16日为基点

目录

Ø当前，香港市场经过多年的调整，在宽松货币环境和政策催化的大背景下，已迎来了新一轮牛市。

中小市值股票具备更高的市场弹性和增长潜力，未来我们建议重点关注以下三大投资主题：

主题一：国企效率提升，为港股中小市值国企创造新的发展机遇。随着国企改革的深入推进，

各类国企通过并购重组、剥离低效资产、优化股权结构等方式，提升了整体运营效率和盈利能力，

港股中此类国企相关的中小市值标的，资金关注度提升和估值开始修复。

主题二：科技创新类企业具备较高的成长性、技术壁垒和市场需求潜力。这类公司通常具备较

强的创新能力和技术前瞻性，能够通过技术突破或商业模式创新实现业绩的快速增长。此外，科

技行业受宏观经济周期的影响相对较小，具备长期配置价值。

主题三：经济复苏，部分行业拐点显现​。当前，伴随着“反内卷”政策的实施，经济运行呈现出结

构性修复与行业分化并存的特征，部分行业在政策引导下已显现拐点迹象，供需关系改善、价格

企稳、产能优化成为关键亮点。

Ø国企效率提升推动估值修复，港股中小市值国企受益：港股市场中，许多国企长期