【东吴-2026研报】港股周观点：开门红下的暗流.pdfVIP

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策略点

开门红下的暗流——港股周观点2026年01月12日

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◼一、本周回顾（2026/1/5-1/9）：全球主要市场多数收涨，仅印度、中国香证券分析师陈梦

港收跌。恒生科技下跌0.9%，恒指下跌0.4%，恒生国企下跌1.3%。行业

上，医疗保健（10.1%）、原材料行业（4.7%）领涨；电讯业（-2.3%）、资执业证书：S0600524090001

讯科技行业（-1.6%）领跌。chenm@

证券分析师葛晓媛

本周2026CES展会，Minimax上市提振情绪，但地缘政治不确定性使得大

执业证书：S0600525040003

盘承压。市场关注中国科技企业暂停订购英伟达H200人工智能芯片，以及

中方宣布加强对日出口管制，1月6日商务部决定禁止所有两用物项对日gexy@

本军事用户、军事用途，以及一切有助于提升日本军事实力的其他最终用

户用途出口。相关研究

《AI辅助医疗与人形机器人等生活

南向资金加速流入。港股通净流入326.5亿元，但占港股成交额从51%下

降至45%。净流入：金融业、可选消费、资讯科技业；净流出：电讯业、工化产品落地》

业、综合企业。净买入TOP：小米集团、中国平安、阿里巴巴。2026-01-12

本周内地投向中国香港市场的ETF（港股通+QDII）净流入加速。总规模《大涨之后，还有哪些产业能关注？》

扩张至3894.88亿元，增加138.81亿元。其中港股通ETF净流入108亿元，2026-01-11

QDIIETF净流入7.2亿元。港股宽基净流出2.29亿。净流入行业主题：

TMT、红利与央企、科技制造。

本周港股回购38亿元，较上周增加2亿元；IPO数量6笔，共177亿元，

较上周增加51.3亿元；增发共11.1亿元，较上周减少33亿元；解禁市值

为592.6亿元，较上周增加9.6亿元。

◼二、展望：投资者对买什么港股方向有较强共识，但对市场短期潜在风险

存在非共识。

1、市场对美联储降息预期推迟，港股反弹更要看分子端。美国2025年12

月失业率超预期回落，市场预计首次降息将推迟至6月。我们在年度展望

中对美联储降息次数预期比市场更为谨慎，认为全年1-2次，当前仍维持

此判断。从经济基本面看，今年留给美联储降息的窗口不多，宽财政对经济

的脉冲效应还在路上。一季度美联储不降息的话，港股反弹节奏就更要看

分子端情况。不考虑汇率影响，企业基本面还需要更多好消息。

2、短期市场风险点主要在海外。一，IEEPA法案是否被判违法。原定的1

月9日最高法院未公布结果，市场预计1月14日公布结果，也有可能继续

推迟。如果按照市场预期判违法，美股可能先涨后跌，最终会回归债务问

题，美债收益率易上难下。港股也会