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2025年CPA《财务成本管理》资本结构测试专项

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、单项选择题（本题型共10题，每题1分，共10分。每题只有一个正确答案，请将正确答案代码填入答题卡相应位置。）

1.根据权衡理论，当边际负债带来的税盾收益等于边际负债增加所带来的财务困境成本时，公司价值达到最大化，此时（）。

A.负债比例应尽可能高

B.负债比例应尽可能低

C.公司应采用完全权益融资

D.公司应采用完全负债融资

2.甲公司预计未来一年息税前利润（EBIT）为800万元，所得税税率为25%。公司目前没有负债，计划发行债券筹集资金2000万元，用于投资新项目，预计不会改变EBIT。假设发行债券的利率为6%，利息在税前扣除。不考虑财务困境成本，该杠杆经营杆杆度（DOL）为（）。

A.0.625

B.1.6

C.1.25

D.1.625

3.以下关于MM理论（有税）的说法中，错误的是（）。

A.有税条件下，负债利息具有税盾效应，能增加公司价值

B.有税MM理论认为，存在最优资本结构，能使公司价值最大化

C.有税MM理论下，公司加权平均资本成本（WACC）随负债比例增加而降低

D.有税MM理论下的公司价值等于无税价值加上税盾价值

4.优序融资理论认为，公司融资首选是（）。

A.发行新股

B.发行债券

C.内部资金（留存收益）

D.银行贷款

5.某公司总资产5000万元，权益乘数为1.5，负债的账面价值为2000万元。如果该公司没有优先股，其资产负债率（按账面价值计算）为（）。

A.30%

B.40%

C.50%

D.60%

6.假设某公司发行面值为1000元，票面利率为8%，期限为5年的债券，发行价为950元（平价发行）。所得税税率为25%。该债券的税后债务资本成本大约为（）。

A.6.0%

B.6.8%

C.8.0%

D.8.8%

7.下列各项中，通常不会被视为影响公司资本结构决策的内部因素的是（）。

A.公司的成长性

B.公司的盈利能力

C.公司的资产结构

D.公司的管理层对风险的偏好

8.经营租赁通常被视为一种（）。

A.财务杠杆

B.经营风险

C.长期投资

D.筹资行为

9.在其他因素不变的情况下，如果市场风险溢价上升，那么根据CAPM模型，未违约债券的预期收益率（到期收益率）会（）。

A.上升

B.下降

C.不变

D.无法确定

10.某公司目前无负债，总价值为2000万元。如果公司决定发行1000万元债券（假设税后债务成本为4%），并用发行所得回购股票，理论上根据MM理论（有税），公司新的总价值将变为（）万元。

A.2000

B.2200

C.2400

D.2600

二、多项选择题（本题型共5题，每题2分，共10分。每题有多个正确答案，请将正确答案代码填入答题卡相应位置。每题所有答案选择正确的得2分；不选、错选、漏选均不得分。）

1.以下关于财务杠杆（FinancialLeverage）的说法中，正确的有（）。

A.财务杠杆是指公司利用债务融资放大股东权益报酬率（ROE）的效果

B.财务杠杆本身可以增加收益，但也会增加风险

C.经营杠杆较高的公司，通常更适合使用较高的财务杠杆

D.财务杠杆度（DFL）衡量的是息税前利润（EBIT）变动对每股收益（EPS）变动的敏感度

2.权衡理论认为，影响公司最优资本结构决策的因素包括（）。

A.财务困境成本的预期大小

B.税率的水平

C.代理成本的高低

D.公司资产的流动性

3.以下表述中，正确的有（）。

A.公司的负债比例越高，其权益资本成本通常越高

B.公司的负债比例越高，其加权平均资本成本（WACC）可能越低

C.在MM理论（有税）框架下，增加负债可以降低公司总价值

D.理论上，公司存在一个能够使其价值最大化的最优资本结构点

4.影响公司资本结构决策的外部因素可能包括（）。

A.金融市场的发展程度

B.信息的透明度

C.金融机构的政策

D.公司所在行业的特征

5.假设某公司不考虑优先股，则下列计算中正确