【国盛-2026研报】非洲出海系列一：森大集团赋能乐舒适的思考.pdfVIP

证券研究报告|行业专题研究

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20260115

年月日

轻工制造

非洲出海系列一：森大集团赋能乐舒适的思考

森大集团是中国企业出海非洲的隐形冠军，而乐舒适的投资价值亦离不开其增持包维持）

背后的森大集团为其渠道体系、产品体系和市场结构加杠杆的能力。本篇专题

我们核心研究四个问题：1）森大集团是谁？2）森大集团为什么能够成功？3）

森大集团如何赋能乐舒适？4）参照正大集团在中国的运作，有什么可借鉴之行业走势

处？

轻工制造沪深300

➢森大集团是中国最早进入非洲等海外市场的国际贸易企业之一30%

森大集团于2004年在广州成立，目前已经发展成为一家集海外工业制造、国22%

际贸易和实业投资于一体的跨国综合性产业集团。森大集团旗下拥有家装建

材包含与科达制制造合作建运运））（、快速消费品、五金百货三大核心业务板14%

块，涵盖陶瓷制品、卫生洁具、卫生用品、家用日化、个人护理、五金制品等

6%

多类产品。

-2%

➢森大出海非洲的关键？

-10%

1）较早明确工贸一体化转型方向，实现本地建运。本地建运利于企业贴近市2025-012025-052025-092026-01

场，规模生产后有效降低成本，以及维系供应链稳定。更进一步来说，帮助本

地经济发展，增强当地消费者对品牌的接受度、优化政商关系包取税率优优（作者

等），助力当地市场科企业共同成长。2）本土化产品适配。3）线下渠道的深

度搭建。4）股权激励绑定核心人才。5）搭建数字化管理工具。6）合资合作，分析师徐程颖

扩大版图包如科达制制造合资建立非洲陶瓷运）。执业证书编号：S0680521080001

邮箱：xuchengying@

➢森大集团如何赋能旗下品牌？

1）资本赋能。背靠集团，乐舒适可通过母公司的垫款或贷款来提高资金周转分析师鲍秋宇

效优。2）供应链及管理赋能。森大向乐舒适提供部分原材料、机器替换备件、执业证书编号：S0680524080003

设备、信息技术支持科维护服务，还含括了乐舒适的供应链处理科支持、行政邮箱：baoqiuyu@

支持服务、短期租赁等。3）规模效应下运输成本优势。4）市场布局科渠道赋

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能。森大集团在出海布局方面有先发优势，在市场选择、政商关系方面能够为

旗下品牌后续布局铺货提供经验。此外，分拆后，森大集团将20年建立的县1、《轻工制造：创想三维：3D打印龙头企业，产品+