【东方-2026研报】ETF资产配置月报（2026年1月）：全球权益看A股，黄金向上趋势延续.pdfVIP

基金研究|专题报告

报告发布日期2026年01月15日

全球权益看A股，黄金向上趋势延续

ETF资产配置月报(2026年1月)张斌执业证书编号：S0860525110004

zhangbin1@

研究结论王继恒执业证书编号：S0860525090004

⚫本报告根据市场环境捕捉全球多资产的投资机会（覆盖A股、债券、黄金等国内资wangjiheng@

产，以及海外美股、日股、印股等权益资产），并根据常见的投资情景，设计相应0755

的配置方案。组合均可通过相应的ETF/LOF产品实现跟踪。

⚫2026年1月配置建议：（1）A股：经济景气度与通胀温和回升，支撑股市中长期

走势，指数短期动量效应或相对强势，也需关注情绪过热之后可能的波动风险。行

业主题方面，可关注化工为首的周期中盘蓝筹，以及国产AI、卫星与半导体等。

（2）国内债市：权益上涨的风险偏好叠加通胀温和回升的预期，债券整体偏中性，

“资源品+军工制造”可能继续演绎，中盘2026-01-13

长端利率相对平稳、短端利率下行，可继续关注短端品种。（3）美股：美国经济韧

成长风格或占优：ETF投资月报（2026年

性仍存，但降息预期下修与估值相对高位，美股短期或维持中性震荡格局。（4）日第1期）

股：良性的“工资-价格螺旋”助力日本经济温和复苏，但外资资金边际小幅净流周期热度持续，关注化工主题基金：20262026-01-08

出，日股短期或偏中性震荡。（5）印股：经济景气高位回落叠加外资边际净流出，年01月主动权益基金配置月观点

印股短期或偏弱震荡格局。（6）黄金：地缘紧张局势推动黄金再创新高，黄金短期中盘蓝筹风起，主动权益基金优势凸显：2026-01-06

市场有效性研究与主、被动基金配置建议

或维持强势，但也需警惕波动放大风险，中长期配置价值仍然显著。

⚫本报告介绍了一种基于“组合保险+风险预算”两阶段稳健型多资产组合设计方法：

第一阶段，采用组合保险方法，将单个风险资产通过CPPI（风险资产/安全资产）组

合的形式，优化风险资产的夏普比；第二阶段：基于各子组合的风险特征，构建风

险预算投资组合。该方法基于风险特征的决策，不依赖资产收益的预测，具有很好

的稳健性，同时能兼顾收益弹性与风险控制。

⚫股债目标中枢风险预算策略：采用融合股债目标中枢的风险预算设计方法，分别构

建股债目标配置中枢1:9、2:8、3:7三类中枢组合，可以将股债配置中枢达到预期的

水平，同时相比于固定中枢的股债组合，其长期收益风险比相对更优。

⚫低波动“固收+”策略：基于国内股票、债券、黄金资产，构建配置中枢为股:黄:债

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