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行业研究2023.10.07
电子行业专题报告
半导体设备、材料零部件：至暗已过，国产供应链全面替代
分析师
苦练内功，国产半导体设备供应商初露锋芒。回顾国产核心半导体设备公司
郑震湘登记编号：S12205230800042018-2022年的财务表现：
佘凌星登记编号：S1220523070005收入及利润：高速增长，空间广阔。2018年国产13家核心公司合计营收91.1
亿元，2018-2022年CAGR43.2%。2022年核心公司合计归母净利润达74.4亿
刘嘉元登记编号：S1220523080001元，4年CAGR43.1%。对比海外五家龙头公司，我们看到国内半导体设备行业
无论是营收还是利润增速均高于海外，在国产供应商持续大力投入研发追赶海
外龙头的同时，利润端仍能保持高增速，彰显国产供应商在半导体设备行业的
行业评级:推荐市场、人才、供应链竞争力。2022年海外五家营收合计近950亿美金（含服务
等收入），国内13家营收合计384亿人民币，国产设备供应商市场空间广阔。
公司信息
上市公司总家数493盈利水平：毛利率与海外龙头接近，净利率仍有提升空间。海外五家厂商除科
磊之外毛利率均在40-50%，国产厂商毛利率亦落在此范围，毛利率不输海外。
总股本(亿股)4,902.21
净利率方面，海外厂商净利率在20-30%，略高于国内厂商，我们认为随着营收
销售收入(亿元)29,166.11持续放量，国内厂商将继续受益规模效应，提升净利率。
利润总额(亿元)2,717.82
人均创收、创利：与海外仍有较大差距。2022年东京电子、泛林集团人均创收
行业平均PE83.53约百万美金，国内排名第一的中微公司人均创收340+万人民币。海外五家平均
平均股价(元)31.52人均创利约23万美金，国内排名第一的华峰测控人均创利约100万人民币。国
产供应商人均创收、创利水平与海外厂商仍有50%以上提升空间。
行业相对指数表现晶圆厂稼动率低点已过，半导体材料厂商多点开花。由于多数国产半导体材料
厂商拥有除电子材料以外的业务，且部分厂商非电子材料业务营收占比较高，
36%
我们将行业公司分产品营收进行详细拆分，2022年19家公司电子材料业务营
29%
22%收达到196亿人民币，2018-2022年CAGR33.5%。半导体材料行业具有耗材属
15%性，全球市场处于稳步增长趋势，国产各类材料持续突破。短期维度，下游晶
8%圆厂稼动率低点已过，随稼动率回升，材料公司业绩逐步修复，中长期维度，
1%1）晶圆产能持续扩充，材料市场空间高弹性。2）国产供应商料号种类、份额
-6%仍有较大完善、提升空间。3）拓宽电子材料品类布局，打开多个增长曲线。
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电子沪深300替代深化，半导体零部件进入产品拓展、客户导入快车道。202
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