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研究报告

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《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》

一、总体要求

1.1指导思想

(1)指导思想方面，本指导意见旨在深化金融改革，规范金融机构资产管理业务，防范和化解金融风险，促进资产管理业务健康发展。坚持以服务实体经济为宗旨，坚持资产管理产品与持有人利益相一致，坚持公平合理原则，坚持强化资产管理产品风险约束，坚持严格监管与自律并重，推动资产管理业务回归本源。

(2)具体而言，指导思想包括以下几个方面：一是强化资产管理产品的风险控制，要求金融机构对资产管理产品实行严格的风险隔离，确保产品风险可控；二是推动资产管理产品标准化，提高产品透明度和流动性，降低投资者风险；三是完善资产管理业务监管体系，加强监管协调，提高监管效率；四是加强金融机构内部治理，提高资产管理业务风险管理水平；五是推动资产管理业务创新，支持金融机构通过资产管理业务服务实体经济，促进经济结构优化。

(3)在实施过程中，要注重以下几个方面：一是加强政策宣传和解读，确保指导意见得到全面、准确的贯彻落实；二是强化金融机构责任，要求金融机构建立健全资产管理业务内部控制机制，确保业务合规；三是加强金融消费者权益保护，提高投资者风险意识，维护金融市场稳定；四是加强国际合作，借鉴国际先进经验，推动资产管理业务国际化发展；五是建立健全资产管理业务评估体系，对金融机构资产管理业务进行科学评估，促进业务持续健康发展。

1.2指导原则

(1)指导原则方面，本指导意见明确提出了以下几个核心原则。首先，坚持风险收益匹配原则，要求资产管理产品风险与持有人风险承受能力相适应，如根据不同风险等级的产品设定相应的销售门槛和投资者教育要求。例如，根据银保监会数据，高风险产品的销售门槛应不低于100万元人民币，以降低普通投资者面临的风险。

(2)其次，强调市场公平原则，禁止金融机构进行不正当竞争，如限制同业利差交易、禁止虚假宣传等行为。以某银行违规销售高风险产品事件为例，该行因虚假宣传和误导投资者，被监管部门处以罚款2000万元，并要求其整改销售行为。

(3)第三，注重产品透明度原则，要求金融机构提高资产管理产品的信息披露质量，包括产品合同、募集说明书、定期报告等，以便投资者充分了解产品风险和收益。根据监管要求，金融机构应至少每季度披露一次产品净值和投资组合信息，以增强投资者对产品的信心。据统计，自2018年监管政策实施以来，资产管理产品的信息披露质量显著提高，投资者对产品的了解程度和满意度有所提升。

1.3适用范围

(1)本指导意见适用于中华人民共和国境内依法设立的金融机构，包括但不限于商业银行、证券公司、基金管理公司、信托公司、保险公司等。这些金融机构在开展资产管理业务时，均需遵守本指导意见的规定。

(2)适用范围还包括各类资产管理产品，包括但不限于银行理财产品、信托产品、基金产品、证券公司资产管理产品、保险资产管理产品等。这些产品在发行、销售、投资、运营等环节均需遵循指导意见的相关要求。

(3)此外，本指导意见还适用于资产管理业务的相关参与者，如第三方服务机构、销售渠道等。这些参与者在提供服务或参与资产管理业务时，也需符合指导意见的规定，确保整个资产管理业务链条的合规与稳健。例如，第三方服务机构在为金融机构提供资产评估、托管等服务时，需确保服务的质量和合规性。

二、资产管理业务规范

2.1资产管理产品分类

(1)资产管理产品分类方面，本指导意见明确了按照风险等级划分的原则。根据产品风险程度，资产管理产品分为低风险、中风险和高风险三个等级。低风险产品主要投资于国债、地方政府债券等信用等级较高的固定收益类资产；中风险产品则投资于信用债券、企业债券等风险适中类资产；高风险产品则投资于股票、基金等权益类资产。

(2)在具体分类上，资产管理产品还可根据投资范围、投资策略、收益分配方式等因素进行细分。例如，根据投资范围，可分为货币市场基金、债券型基金、股票型基金、混合型基金等；根据投资策略，可分为主动管理型、被动管理型等；根据收益分配方式，可分为定期收益型、不定期收益型等。

(3)此外，本指导意见还要求金融机构在产品分类时，应充分考虑投资者的风险承受能力和投资需求，合理设置产品风险等级。对于风险等级较高的产品，金融机构应采取更为严格的风险控制措施，如设置投资限额、分散投资等，以降低投资者风险。同时，金融机构还需加强投资者教育，引导投资者理性选择产品，避免盲目跟风。

2.2资产管理产品发行

(1)资产管理产品发行方面，本指导意见强调金融机构应严格遵守相关法律法规，确保发行过程透明、合规。具体要求包括：

-金融机构需在发行前制定详细的产品说明书，明确产品投资目标、风险等级、收益分配方式、费用结构等信息，确保投资者充分了解产品特