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锚定效应与债券定价：票面利率的参考作用

一、引言：金融决策中的心理锚点与债券市场特性

在金融市场的复杂博弈中，投资者的决策从来不是完全理性的数字计算，心理因素始终如影随形。锚定效应作为行为金融学的核心概念之一，揭示了人类决策中“先入为主”的认知规律——人们往往会以最初接触的信息为参考点（即“锚点”），后续判断会不自觉地向这个锚点靠拢。这种心理机制在股票估值、基金申购等领域早有体现，而在债券市场中，其影响同样深刻却常被忽视。

债券作为一种约定还本付息的金融工具，其定价本质是对未来现金流的折现，但实际操作中，投资者很难完全依赖复杂的模型计算。市场参与者需要更直观、易获取的参考点来简化决策，票面利率