龙迅股份(688486)公司深度报告：深耕高速混合信号传输，AI+汽车打开新成长曲线.pdfVIP

公司研究2023.12.08

龙迅股份（688486）公司深度报告

深耕高速混合信号传输，AI+汽车打开新成长曲线

方正证券研究所证券研究报告

分析师

龙迅股份成立于2006年，于2023年登陆科创板。公司专注于高速混合信

郑震湘登记编号：S1220523080004号芯片的研发和销售，产品主要包括高清视频桥接及处理芯片和高速信号

传输芯片两大系列，下游覆盖视频会议、车显商显、AR/VR、安防监控、5G

佘凌星登记编号：S1220523070005通讯、PC及周边等众多领域。公司产品已打入鸿海科技、视源股份、亿联

网络、Meta、思科等知名客户供应链，同时高通、英特尔、三星国际芯片巨

头已将公司产品纳入其部分主芯片应用的参考设计平台中。

强烈推荐(调升)

公司信息三季度营收创新高，利润率较高展现深厚壁垒。公司近几年营收高速增长，

2022年下游需求疲软，公司实现营收2.41亿元，同比+2.61%。2023Q1需求

行业数字芯片设计

疲软趋势延续叠加春节放假影响，公司实现营收0.52亿元，随着需求逐步

最新收盘价(人民币/元)103.66复苏，公司季度营收环比持续增长，2023Q3实现营收0.88亿元，创近几年

总市值(亿)(元)71.59季度营收新高。从利润率来看公司毛利率近几年维持在60%左右，2023年

52周最高/最低价(元)115.49/77.19受一季度需求较弱及公司产品结构切换影响，毛利率略有下滑。我们预计随

着新品放量，公司利润率将持续修复。

历史表现高清视频桥接及处理芯片：高清视频芯片2025年全球市场规模将达1897

亿元，中国大陆市场规模将达969亿元。龙迅股份深耕视频桥接及处理芯

片，持续迭代推出新品，产品具备国际竞争力，我们看好公司桥接芯片在下

22%

游显示行业持续成长以及国产替代的背景下，持续贡献营收驱动力。

12%

2%高速信号传输芯片：AI加速发展，数据传输能力已是算力的主要瓶颈之一，

-8%博通PCIeSwitch等芯片2023年以来持续缺货，价格持续飙升。汽车自动

-18%驾驶不断升级，车载实时视频数据流不断增长，信号高速低延时传输是核心

23/2/2123/5/423/7/1523/9/2523/12/6需求，车载SerDes需求持续增长。龙迅股份重点布局高速信号传输芯片，

龙迅股份沪深300

公司车载SerDes芯片已流片成功，PCIeHub/Switch等产品也有望持续推

数据来源：wind方正证券研究所出。未来高速信号传输芯片将成为公司发展的第二驱动力。

我们看好公司的未来发展，预计2023/2024/2025年公司分别实现营收

相关研究

3.3/4.9/7.6亿元，增速为37.8%/48.2%/54.9%；2023/2024/2025年分别实

《龙迅股份：高