2025年政府化债分析总结.docx

2025年政府化债分析总结

继2024年的“12万亿化债”政策红利落地后，2025年的政策主线更加明确：坚持在发展中化债、在化债中发展。这一年，财政部与地方政府的重点不再仅仅是“消化”债务，而是通过化债释放资金，统筹防风险与稳增长。简单理解就是：光靠上面输血压根不是长久之计，你得学会自己造血。

一、2025年的核心转折——打法变了

过去几年的化债实践揭示了一个残酷的现实，即单纯依靠债务置换与展期，只是将问题向后推迟。从我们接触的城投业务来看，市场机构对部分区域信用疑虑并未完全消除，城投平台转型进展参差不齐，而地方发展对资金的需求依然存在。

最明显的改变就是“两条腿走路”：

第一，财政的钱，