译林版六年级英语上册期中测试卷(最).docVIP

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第十六章第十六章投资组合的绩效评价投资组合的绩效评价

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本章要点本章要点

1、投资组合绩效的影响因素、投资组合绩效的影响因素

2、投资组合绩效的常用评价指标和方法、投资组合绩效的常用评价指标和方法

3、投资组合选股能力和选时能力评价、投资组合选股能力和选时能力评价

4、多因素业绩评价模型、多因素业绩评价模型

5、基金业绩的持续性分析、基金业绩的持续性分析

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第一节第一节投资组合绩效评价投资组合绩效评价

一、证券投资基金的绩效评价一、证券投资基金的绩效评价

二、影响证券投资组合业绩的因素二、影响证券投资组合业绩的因素

三、基金绩效评价的意义三、基金绩效评价的意义

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一、证券投资基金的绩效评价一、证券投资基金的绩效评价

n证券基金的发展壮大，有必要对基金进行评价，从而证券基金的发展壮大，有必要对基金进行评价，从而

为投资者提供投资参考为投资者提供投资参考

n投资绩效评价应从三个方面进行测量：投资绩效评价应从三个方面进行测量：

n其一是测量投资者的平均获利能力；其一是测量投资者的平均获利能力；

n其二是测量基金相应的风险，包括系统风险和非系统其二是测量基金相应的风险，包括系统风险和非系统

风险；风险；

n其三是对基金经理的证券选择能力和时机选择能力其三是对基金经理的证券选择能力和时机选择能力

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二、影响证券投资组合业绩的因素二、影响证券投资组合业绩的因素

n（一）证券市场的收益水平（一）证券市场的收益水平

n市场的一般收益水平，主要指证券市场综合指数的收市场的一般收益水平，主要指证券市场综合指数的收

益率益率

n（二）证券市场的风险水平（二）证券市场的风险水平

n证券市场的风险水平包括系统风险和非系统风险证券市场的风险水平包括系统风险和非系统风险

n（三）证券组合经理的投资能力：（三）证券组合经理的投资能力：

n包括投资品种的选择、投资时机的选择和分散化程序包括投资品种的选择、投资时机的选择和分散化程序

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三、基金绩效评价的意义三、基金绩效评价的意义

n（一）对基金管理层（一）对基金管理层

n（二）对基金投资者（二）对基金投资者

n（三）对基金监管当局（三）对基金监管当局

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第二节第二节投资组合绩效评价方法投资组合绩效评价方法

n一、基金绩效的常用评价指标和方法一、基金绩效的常用评价指标和方法

n二、改进的一些评价指标二、改进的一些评价指标

n三、选股和择时能力三、选股和择时能力

n四、多因素业绩评价模型四、多因素业绩评价模型

n五、基金业绩的持续性分析五、基金业绩的持续性分析

n六、基金业绩评价理论的最新进展六、基金业绩评价理论的最新进展

n七、实证研究七、实证研究

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一、基金绩效的常用评价指标和方法一、基金绩效的常用评价指标和方法

n（一）收益率评价法（一）收益率评价法

n其中：其中：

nNAVt是基金末期（是基金末期（t期）每单位净值；期）每单位净值；

NAVt-1是期初（是期初（t-1期）每单位净值期）每单位净值.

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（二）风险调整收益的方法及其评价（二）风险调整收益的方法及其评价

n评价基金风险调整后收益的经典方法有四种，即特雷评价基金风险调整后收益的经典方法有四种，即特雷

诺（诺（Treynor）方法、夏普（）方法、夏普（Sharpe）方法、詹森）方法、詹森

（（Jensen）方法、信息比率（）方法、信息比率（AppraisalRatio））。。

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1．．特雷诺（特雷诺（Treynor）方法）方法

n特雷诺指数是采用基金组合收益与证券市场的系统风险特雷诺指数是采用基金组合收益与证券市场的系统风险

对比的方法来评价投资基金的绩效。计算公式是：对比的方法来评价投资基金的绩效。计算公式是：

n特雷诺指数特雷诺指数Tp指大，那么基金业绩越好。当指大，那么基金业绩越好。当Tp大于大于SML

线的斜率，则该基金的投资组合就位于线的斜率，则该基金的投资组合就位于SML线之上，其线之上，其

业绩优于市场表现；反之，如果业绩优于市场表现；反之，如果Tp小于小于SML的斜率，则的斜率，则

该基金的投资组合就位于该基金的投资组合就位于SML线之下，表明其业绩劣于线之下，表明其业绩劣于

市场表现。市场表现。

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特雷诺（特雷诺（Treynor）方法）方法

n例例16－－1基金基金C的表现要好于基金的表现要好于基金A，它们的表现都要，它们的表现都要

好于市场的表现好于市场的表现。。

C

A

SML

M

R

Rf

β

图16-1SML线与特雷诺指数

B

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2．夏普（．夏普（Sharp）方法）方法

n