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我国机构投资者及存在的问题保险一班刘敏凯

我国机构投资者的开展我国机构投资者存在的问题分析机构投资者证券市场中的行为主要内容

机构投资者，是指用自有资金或者从分散的公众手中筹集的资金专门进行有价证券投资活动的法人机构。包括证券投资基金、社会保障基金、商业保险公司和各种投资公司等。机构投资者的含义

我国机构投资者1、证券公司2、社保基金3、投资基金4、保险基金5、三类企业资金〔上市公司，国有企业，国有控股企业〕6、私募基金7、财务公司8、商业银行等接受存款的金融机构9、合格的境外机构投资者

我国机构投资者的发展1991-1998年散户为主散户是沪深证券市场主要力量，期间机构投资者开户数量少1999年后向以机构投资者为主演变政府允许国有、国有控股、上市企业三类机构进入股票市场，标志着中国证券市场开始由散户投资者为主体向以机构投资者为主体的演变过程2008年机构投资者占流通市值约44%沪深股市流通市值约8万亿，而机构投资者约占44%为，其中基金约占27%。中国可以直接进入证券市场的机构投资者主要有证券投资基金、证券公司、三类企业、和合格的外国机构投资者等，其中证券投资基金的发展最为引人注目

网易财经12月18日讯从机构投资者来看，我国已经形成以证券投资基金为主，包括社保基金、保险基金、企业年金，一般法人投资者等在内的多元化机构投资者队伍。截止到2010年11月底，机构投资者持股市值占全部A股流通市值的70%。机构投资者的快速发展，对强化上市公司外部治理机制，发挥着日益突出的积极作用。

我国机构投资者发展概况

为支持保险机构投资设立基金管理公司，丰富机构投资者队伍，促进行业竞争，推动基金行业的进一步发展，2013年6月中国证监会与中国保监会联合起草了《保险机构投资设立基金管理公司试点办法》允许保险公司、保险集团(控股)公司、保险资产管理公司和其他保险机构等申请投资设立基金管理公司。三类保险机构获准投资设立基金公司

截至2010年12月底，我国上市公司中机构投资者持有证券数达到2005只，持股市值12.36万亿元，占总市值的47%。各机构持股情况如下表所示

2010年我国机构持股情况

机构投资者结构不合理机构投资参与上市公司治理的程度有待提高相比兴旺市场，我国机构投资者投资技能还处于较低水平我国机构投资者存在的问题

市场的容量小，缺少质量优良的上市公司投资者与从业人员的素质不高我国机构投资者存在的问题市场缺乏避险的金融工具和做空机制

机构投资者结构不合理我国的投资群体中，个人投资者占绝对多数，且高度分散，与现时国际上机构投资群体占主要地位的趋势相反。

2005-2009年机构投资者与个人投资者构成比例

机构投资参与上市公司治理治理的程度有待提高以股票市场为例，我国机构合投资获得收益，其收益主要来源于股票溢价，很少参与公司治理，不利于绩优公司的长期开展。

相比兴旺市场，我国机构投资者投资技能还处于较低水平我国证券市场相比美国证券市场130多年的开展历程，无论是市场的成熟度、经验与教训的积累，还是投资者所受教育与自我保护的程度均相差甚远。投资知识与理论不成系统，投资技能较为缺乏，风险控制能力也较弱。加之我国市场制度建设和与之配套的法制建设尚处在相对滞后的状态，市场上违规现象层出不穷，对弱势的中小投资者群体极易造成严重的伤害。

市场缺乏避险的金融工具和做空机制就我国目前的市场而言，机构投资者一般只能通过三种形式避险：资产配置、行业配置、日常运作中的证劵仓位的控制。但这三种避险方式的效果并不好。

市场的容量小，缺少质量优良的上市公司目前我们市场的规模有限，优质股票数量太少，面对2004年新发行规模为2000多亿的开放式基金，客观上造成了主流热点筹码的稀缺性，行业分析下选择股票品种遇到了瓶颈。

投资者与从业人员的素质不高目前，投资者他们的资金，而从业人员假设采取与群体不同的投资行为，意味着所在的机构投资者需要冒更大的投资风险，因此机构间便出现相互间仿效投资策略的倾向。

机构投资者行为机构投资者是证券市场价格的发现者、引导者甚至是主导者，机构投资者的行为与市场稳定有着密切的关系。以下主要根据对机构投资者“羊群行为”和“短视行为”的分析，来了解机构投资者在金融市场中的行为特征。

机构投资者羊群行为投资者在市场上受环境诱导、气氛的影响，以及来自于其他投资者的情绪和心理上的感染，而放弃自己已制定的计划和主张，并采取与其他投资者相同或相似的操作方式进行投资活动羊群行为机构投资者通常关注同的市场信息,采用相似的经济模型、信息处理技术、组合及冲策略,在投资行为上具有较高程度的同质性，因此,机构资者可能对盈利预警或证券分析师的建议等相同外部信息做出相似的反应虚假羊群行为

据2003-2007年数据研究，我国基金