风险与报酬分析：单项资产与投资组合计算方法及应用.pdfVIP

【专题二】风险与报

、考点

（一）单项资产的风险与

1.预期值计算

（1）各个变量值出现概率已知，预期值的计算：

（2）各个变量值出现概率未知，预期值的计算：

2.差计算

（1）各个变量值出现概率已知，差的计算：

（2）各个变量值出现概率未知，差的计算：

3.变异系数计算

变异系数＝差/预期值

（二）投资组合的风险与（含无风险资产与风险资产组合）

1.投资组合的期望率计算

R＝RA＋RA

p1122

式中：A和A是投资比重；

12

R和R是个别的期望率（预期值）

12

2.投资组合的差

式中，A、A：两种的投资比重；

12

σσ：两种的差；r

121－

2：两种的相关系数。

（三）资本资产定价模型

1.个别与组合的贝塔系数计算

R

2.资本资产定价模型i

＝R＋β×（R－R）R

fmfi

－的必要率；

Rf－无风险率（国库券率）；

Rm—平均必要率（市场组合必要率）；

（RR）—风险价格（市场风险溢价）；

m－f

β×（R－R）—风险溢价。

mf

、注问题

1.预期值和差计算区分数据和概率分布；

2.投资组合差与投资组合的贝塔系数计算的区别；

3.资本资产定价模型各变量含义。

、考题设计思

1.单项的预期值、差、投资组合的预期率和差、必要率（预期率）；

2.单项的预期值、差的计算同分期复利和连续复利的率差计算（价

值评估）结合

3.资本资产定价模型与普通股资本成本计算、普通股内在价值计算、资本结构决策（企业价值

比较法）结合；

经典例题

A和B的部分年度资料如下：

年度A率（%）B率（%）

12613

21121

31527

42741

52122

63232

要求：（1）分别计算投资于A和B的平均率和差。

『正确』A平均率：

（26%＋11%＋15%＋27%＋21%＋32%）÷6＝22%

B平均率：

（13%＋21%＋27%＋41%＋22%＋32%）÷6＝26%

＝7.8994%

＝9.7160%

要求：（2）如果两种之间的相关系数是0.3518，在投资组合中，A占40%，B

占60%，该组合的期望率和差？

『正确』组合的期望率＝22%×40%＋26%×60%＝24.4%

组合的差计算：

C与市场组合的信息如下表：

经济状况概率C率市场组合率

快速增长0.100.250.18

平稳增长0.20