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证券研究报告

计算机行业年度策略报告

2026年01月16日

AI商业化加速推进，量子科技前景广阔

——2026年计算机行业策略报告

报告要点：

l行业创新加速推进，市场表现位居中游

2025年，计算机（申万）指数上涨18.24%，上证指数上涨18.41%，沪深300上涨17.66%，创业板指上涨49.57%，科创50上涨35.92%。计算机板块跑赢沪深300，跑输创业板指、科创50指数、上证指数，涨幅位居申万行业第14位。从技术演进角度来看，AI技术不断创新演进，DeepSeek以远低于海外大模型厂商的成本实现了先进的性能，模型成本不断降低带动AI技术平权，并推动大模型技术在千行百业的实际应用，token消耗量实现成倍增长；资本市场方面，摩尔线程、沐曦股份等国产GPU厂商成功上市，智谱、MiniMax等国产头部大模型厂商2026年初在香港上市，AI全栈的国产替代正在如火如荼地推进。此外，量子科技、商业航天等细分方向也迎来较好的投资机会。

lAI技术快速迭代，中美差距逐步缩小，商业化加速推进

2025年初以来，生成式人工智能技术加速迭代，模型能力的高度不断超出想象，在减少幻觉、提升能力等方面进展显著，逐步蜕变为稳定可靠的专家助手；与此同时，模型使用成本也在快速下降，加速AI在行业端的渗透和应用。海外，美国科技巨头持续扩大资本开支，根据ArtificialAnalysis发布的《Q32025ArtificialAnalysisStateofAIHighlightsReport》，2025年以来，Amazon、Google、Meta、Microsoft和Oracle的资本开支总和逐季度快速增长；从商业化方面来看，随着模型性能的快速提升与推理成本的下降，OpenAI、Anthropic、xAI等的年化收入呈现快速增长趋势。国内，智谱、DeepSeek、MiniMax、阿里巴巴等持续加大投入，在技术领域不断创新突破，同时，商业化进展也逐步加快，长期发展空间广阔。

l政策助力，量子科技前景广阔，商业化有望逐步开启

2025年11月，英特尔前首席执行官帕特·基辛格(PatGelsinger)接受英国《金融时报》采访：量子计算将成为未来计算体系中不可或缺的核心力量，并与经典计算、AI计算共同构成推动科技变革的“三位一体(HolyTrinity)”，将在未来两年内进入主流市场，成为下一轮计算革命的关键。2025年10月，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》中将量子科技纳入未来产业布局，进一步从国家战略层面明确量子科技产业的长期发展方向。海外，微软、谷歌、IBM、英伟达等具体持续加大投入，在量子软硬件领域持续突破，引领全球发展，商业化前景可期；国内，国仪量子、本源量子等企业紧跟技术趋势，不断突破，同时与下游客户紧密合作，商业化逐步开启，长期成长空间广阔。

l风险提示

人工智能大模型技术在软件及服务领域的落地节奏低于预期的风险；量子信息技术开发的风险；量子信息技术市场开拓与商业化进展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；宏观经济环境变动的风险；国际贸易与技术管制带来的风险。

推荐|维持

过去一年市场行情

过去一年市场行情

49%

36%

22%

8%

-6%

1/164/177/1710/161/15软件与服务——沪深300

资料来源：Wind

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目录

1.行业创新加速推进，市场表现位居中游 4

1.12025年行情回顾 4

1.2行业财务表现概况 5

1.3行业估值概述 6

2.AI技术快速迭代，中美差距逐步缩小 8

2.1海外巨头持续投入，引领人工智能发展 15

2.1.