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经济政策对股市场波动率影响分析

A

□文/赵锦

（西安石油大学陕西·西安）

［提要］本文使用VAR模型进行分析，通过相关文献研究，提出假设：经济政策不确定性与股票市场波动

率呈正相关关系，即政策不确定性增加会导致市场波动率增加。本文使用2010～2020年中国A股市场沪深

300指数每月交易数据进行实证研究，并以官方发布或者媒体报道的经济政策不确定性指数作为独立变量，以

每月A股市场的收盘价日内波动率作为因变量，使用VAR模型进行分析。经过描述性统计分析和相关性测试，

得到经济政策不确定性指数和A股市场波动率之间存在显著正相关关系。VAR模型分析结果显示：经济政策不

确定性对股票市场波动率存在即时和滞后效应，政策不确定性显著增加时，当日股票市场波动率会显著上升，

且第二天和第三天股票市场波动率也会持续上升。

关键词：经济政策不确定性；股票市场；波动率

中图分类号：F83文献标识码：A

收录日期：2024年9月20日

一、绪论波动率的影响进行深入研究，有利于提高股市风险的

（一）研究背景及意义识别和控制能力，更好地保护股市投资者的利益，促

1、选题背景。经济政策是影响经济发展的重要因进我国股票市场的健康发展。

素之一，包括货币政策、财政政策、产业政策等。政策（二）研究方法及内容

的制定和调整过程中的不确定性会影响股票市场的1、研究方法。本文利用定量分析方法，用SPSS构

预期，从而导致股票价格的波动。特别是在近年来我建VAR模型，用中国EPU指数量化经济政策不确定

国外部环境不稳定因素增多，以及国内经济转型面临性，同时找到其与股票市场波动率之间的关系进行分

多重挑战的大背景下，经济政策不确定性对股票市场析研究。同时，对市场发生的事件进行分析，探究经济

波动的影响更加明显。因此，对经济政策不确定性对政策不确定性事件对股票市场波动率的影响。找到相

股票市场波动的影响进行深入研究具有重要意义，它关文献依据，并提出本文自己的观点。

不仅可以帮助企业和投资者更好地理解股票市场的2、研究内容。本文研究经济政策不确定性对股票

风险，还可以为政策制定部门提供有益的参考，以更市场波动率的影响机制，探究经济政策不确定性和股

好地稳定经济并促进经济发展。票市场波动率之间的直接和间接影响机制，如情绪效

2、研究意义。一是有助于了解我国股票市场风险应、投资者风险偏好、政策信号等。研究经济政策不确

因素的形成和演化。政策不确定性是引发股票市场波定性对股票市场波动率的影响是一个重要的研究领

动的重要因素，研究经济政策不确定性对股票市场波域，需要综合运用定量和定性研究方法，为股票市场

动率的影响，可以帮助我们了解政策变化带来的风险投资者和政策制定者提供理论和实践启示。

因素如何在股市中得到反映，并且有利于投资者、政二、问题的提出

策制定者和监管部门更好地评估股市风险。二是为投（一）经济政策不确定性。随着经济全球化、国际

资者提供有益的投资参考。股市中存在较大程度的不贸易和投资的不断发展，经济政策的不确定性问题已

确定性，尤其是政策因素的影响如此之大，投资者如成为一个重要的研究领域。经济政策不确定性指的是

果可以更好地了解政策变化对股市的影响，就可以做政策制定者采取的经济政策的预期不确定性。Stelios

和在《

出更为准确的投资决策，从而更好地控制投资风险和BekirosGaziSalahUddinJournalofInternational