2025年FRM《市场》专项训练.docxVIP

2025年FRM《市场》专项训练

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、

简述市场风险的定义及其与信用风险、操作风险的主要区别。

二、

解释参数法VaR的计算原理，并列出计算公式。简述参数法VaR计算中常用的正态分布假设及其局限性。

三、

某投资组合包含100万只股票，股票的日收益率服从正态分布，平均收益率为0.02%，标准差为1.5%。假设投资组合完全投资于该股票，请计算该投资组合在95%置信水平下，持有期为1天的VaR（参数法）。

四、

简述历史模拟法VaR与参数法VaR的主要区别。简述历史模拟法VaR计算的主要步骤。

五、

解释预期短边VaR（ES）的概念及其与VaR的区别。为什么监管机构通常认为ES比VaR更能衡量市场风险？

六、

什么是敏感性分析？请列举三种常见的市场风险敏感性分析，并简要说明每种分析衡量的是哪类风险因素的变化对投资组合价值的影响。

七、

某投资组合对市场指数的敏感性（Delta）为-2000，市场指数上涨1%会发生什么变化？假设市场指数上涨1%，投资组合的Gamma敏感度为50000，请简述Gamma风险对投资组合的影响，并说明Gamma风险通常在什么情况下更为显著。

八、

描述压力测试在市场风险管理中的主要目的和作用。在进行压力测试时，选择压力情景应考虑哪些因素？请列举至少三种可能的压力情景。

九、

市场风险限额主要包括哪些类型？请分别解释VaR限额和敏感性限额的含义及其在风险控制中的作用。

十、

根据巴塞尔协议III，银行需要为市场风险设定哪些类型的资本要求？简述这些资本要求的含义及其目的。

十一、

交易账户（TradingBook）与传统银行账户（BankingBook）在风险特征、管理方式和监管要求上存在哪些主要区别？

十二、

市场风险报告通常需要包含哪些关键信息？为什么向管理层和监管机构提供不同详细程度的风险报告很重要？

十三、

随着气候变化日益受到关注，市场风险管理者需要考虑哪些与气候相关的风险因素？这些风险因素可能如何影响金融市场的稳定？

十四、

假设你是一家银行的金融市场风险经理。某客户要求进行一项复杂的跨期期权交易，该交易涉及多种资产和期权策略。请简述你会采取哪些步骤来评估该交易相关的市场风险？（请着重说明风险评估和管理的流程，而非具体模型计算）

试卷答案

一、

市场风险是指金融资产价格因市场因素（如利率、汇率、股票价格、商品价格等）变动而导致银行表内和表外业务发生损失的风险。与信用风险（交易对手违约风险）和操作风险（内部流程、人员、系统失误导致的风险）的主要区别在于：市场风险主要源于外部市场价格的波动，通常可以通过市场对冲来管理；信用风险源于交易对手的违约可能性；操作风险则源于内部因素或外部事件导致的流程失败。

二、

参数法VaR基于投资组合收益率的正态分布假设，通过计算投资组合收益率分布的均值和标准差，来估计在给定置信水平下，未来一定持有期内可能发生的最大损失。计算公式为：VaR=μ*τ±z*σ*sqrt(τ)，其中μ为预期收益率，τ为持有期，z为对应置信水平的标准正态分布临界值，σ为投资组合收益率的标准差。参数法VaR计算中常用的正态分布假设是指将投资组合收益率近似视为服从正态分布。其局限性在于：正态分布假设无法捕捉收益率分布的“肥尾”特征（极端事件发生的概率被低估）；假设收益率具有线性关系，忽略了市场冲击可能导致的非线性影响；对非对称性（skewness）和峰度（kurtosis）不敏感。

三、

VaR=μ*τ±z*σ*sqrt(τ)

=0.0002*1±1.645*0.015*sqrt(1)

=0.0002±1.645*0.015

=0.0002±0.024675

计算95%置信水平下，持有期为1天的VaR（参数法）约为：-0.0245%或0.0245万元。这意味着在95%的置信水平下，该投资组合未来一天的最大损失不会超过0.0245万元（或收益不会低于0.0245万元）。

四、

历史模拟法VaR不依赖于收益率分布的正态假设，而是直接根据过去一段时间内（如1000个交易日）的实际收益率数据进行排序，找到处于特定置信水平（如5%）的分位数对应的损失值作为VaR。参数法VaR则使用收益率的均值、标准差和正态分布假设进行计算。历史模拟法VaR计算的主要步骤包括：收集历史价格数据并计算每日收益率；将每日收益率按降序排列；根据置信水平确定VaR的分位数位置；读取该位置对应的损失值即为VaR。历史模拟法能够捕捉收益率分布的肥尾和偏度、峰度等特征，但计算量较大，且对历史数据的代表性依赖较高。

五、

预期短边VaR（ExpectedShortfall,E