盐湖股份50亿债券融资分析及风险评估.pdfVIP

描述

⚫时间：

⚫类别：债券融资

⚫：

➢核准盐湖向社会分期面值不超过50

亿元的公司债券，募金拟用于改善结构、偿还公司、

补充流动。

➢本期债券的总额为50亿元，采取网上面向社会公众投资者公开

和网下面向机构投资者询价配售相结合的方式。

➢本期债券面值100元，按面值平价；债券期限为7年，附第5年末

人上调票面利率选择权和投资者回售选择权；票面利率为4.99%

，在债券存续期限的前5年内固定不变。

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分析

⚫经中诚信评估综合评定，人盐湖的主体信用等

级为AAA，本期债券的信用等级为AAA。

⚫盐湖一期末的净资产为176.89亿元（截至合

并报表中所有者权益合计）；三个年度实现的年均可分配利

润为20.38亿元（合并报表中归属于母者的净利润），不少于

本期债券一年利息的1.5倍；截至，人合并口径

资产负债率为58.32%，母公司口径资产负债率为53.18%。

⚫盐湖的负债结构合理、偿债风险较低，目前的收益能较好地保障

利息的偿还。

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分析

⚫的风险：

➢盐湖未来规划项目建设支出较大。建设除在资本市场进

行融资外，主要依靠自身经营滚存利润和借款进行项目建设，由

此导致负债规模在未来可能逐年增大，存在一定潜在的偿债风险。

➢近三年盐湖有息规模增长较快，主要是由于生产经营规模的

持续扩大，各类应付款项需求上升，各子公司日常经营的需求亦

随之增加，为满足公司经营发展的需要，公司增加了从的借款力

度，尤其是短期借款余额增长较快，使得公司有息规模增长。

➢未来，随着盐湖业务规模的不断扩大，公司日常经营发展对

的需求越来越多，有息将可能进一步增长，可能会给公司带来一

定的还本付息。

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