铝行业供给有约束需求有韧性，铝价中枢或上移.pptx

;;图表：有色中信三级指数涨跌幅（截至2025年底）;;图表：OECD预计26年全球经济增速小幅下滑（%）;铜价与美元指数呈负相关。从历史走势来看，美元指数的上涨往往伴随着铜价的下跌，而在美元贬值时铜价往往呈上升态势，这主要时因为

美元的贬值会带动美国以外地区的铜消费成本降低，从而短期内刺激铜消费的增加，同时，非美生产企业的扩产成本以及生产成本也将有相对提升，供给或将受到限制，需求增多、供给减少的情况下，以美元计价的铜价则会上升，反之，则会下降。

美联储降息预期仍在。美国核心CPI持续回落，通胀放缓，降息带动美元美债回落，对铜价压制减轻。;货币供应与铜价呈正相关。广义货币M2是一个国家或地区