探索企业财务表现和市场估值对绿色债券发行及企业社会责任的调节效应.pdfVIP

摘要

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随着全球环境挑战的加剧，绿色债券已成为可持续金融的关键工具，将

CSR

资本引导至促进环境和社会目标的项目，同时提升企业社会责任（）。

本研究探讨绿色债券发行如何影响CSR绩效，重点分析财务绩效（以资产

ROAQ

回报率为代理）和市场估值（以托宾为代理）的调节作用。尽管绿

色债券市场快速增长，至2024年已超过1万亿美元，但关于财务和市场因

素如何共同塑造其在不同经济背景下推动CSR效果的研究仍存在空白。本

研究采用量化、假设驱动的方法，通过固定效应回归模型分析2014年至

202329127

年来自个国家家企业的面板数据。结果表明，持续的绿色债券

发行显著提升CSR绩效，而单年发行则显示出有限的即时影响。高市场估

值增强了CSR成果，反映了投资者对可持续性的期望，而财务绩效的调节

作用较为微弱，财务实力较强的企业能略微优化绿色债券资金的使用。发达

市场因其强大的ESG框架而表现优于新兴市场，凸显了环境差异。这些结

果通过整合利益相关者理论、资源基础观、信号理论和制度理论视角，为可

持续金融理论做出了贡献，同时为企业、投资者和政策制定者提供了优化绿

色债券CSR影响的实践启示。通过填补文献空白并提供全球视角，本研究

强调了绿色债券在协调金融战略与可持续目标方面的战略作用，支持全球应

对气候变化和实现联合国可持续发展目标的努力。

关键词：绿色债券；可持续金融；财务绩效；市场估值；托；环境；社会和

治理

Abstract

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Asglobalenvironmentalchallengesintensify,greenbondshaveemergedasa

pivotaltoolinsustainablefinance,channelingcapitaltowardprojectsthatadvance

environmentalandsocialgoalswhileenhancingcorporatesocialresponsibility

(CSR).ThisstudyinvestigateshowgreenbondissuanceinfluencesCSR

performance,withafocusonthemoderatingrolesoffinancialperformanceand

marketvaluation.Despitetherapidgrowthofthegreenbondmarket,surpassing

$1trillionby2024,gapsremaininunderstandinghowfinancialandmarketfactors

jointlyshapetheirefficacyindrivingCSRoutcomesacrossdiverseeconomic

contexts.Usingaquantitative,hypothesis-drivenapproach,thisresearchanalyzes

paneldatafrom127firmsacross29countries(2014–2023)throughfixed-effects

regressionmodels.Thefindingsrevealthatsustainedgreenbondissuance

significantlyenhancesCSRperformance,whilesingl