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2025年ABS市场分析——规模与流动性双升，细分领域多点开花，规范与创新并行

2025年ABS市场发行端实现稳步扩容，“泛消金+不良处置+持有型不动产”成为核心增长引擎。流动性层面持续改善，二级市场交易活跃度稳步提升。2025年ABS市场的发展始终处于强监管引导之下，政策既着力规范市场秩序，也积极推动创新探索。

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一、一级市场运行情况

（一）发行概览

1．2025年ABS发行规模持续增长

2025年我国债券市场共发行2410单ABS（含信贷ABS、企业ABS和ABN）产品，发行规模22778.581亿元，同比增加15.21%。2025年，中保保险资产登记交易系统有限公司登记注册2产品共计96单，注册规模3625.14亿元，同比下降12.58%。整体看，继2024年恢复正增长以来，ABS产品发行规模连续第二年同比增长，增幅扩大，规模与单数均创四年来新高。近年来资产证券化发行单数及规模如下图所示。

数据来源：Wind，联合资信整理

图1.1近年来资产支持证券年度发行情况（单位：亿元、单）

2．企业ABS仍居首位，信贷ABS和ABN均有所增长

2025年企业ABS、信贷ABS和ABN发行规模占比整体呈6:1:3格局。具体而言，企业ABS发行1560单，发行规模14132.83亿元（同比上升19.52%），占发行总量的62.04%，仍居于子市场首位；信贷ABS发行238单，发行规模2915.22亿元（同

1本文数据来源于wind，以项目成立日/起息日作为统计依据，统计范围不含保交所ABS产品，不含公募REITs。

2以中保保险资产登记交易系统有限公司官方网站的注册动态发布时间为准。

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比上升7.82%），占发行总量的12.80%；ABN发行612单，发行规模5730.53亿元（同比上升9.30%），占发行总量的25.16%。

3．热门资产发行增速明显

信贷ABS方面，车贷ABS共发行1185.43亿元，发行规模占比最大，占比40.66%，但同比下降8.58%；不良贷款ABS发行单数最高（178单，单数占比74.79%），发行规模增长幅度最大，发行规模820.57亿元（同比增长61.32%），2025年银行业不良资产规模攀升背景下，不良资产转出与风险化解的压力已进入集中释放阶段；小微贷款ABS发行规模586.45亿元，较去年同期有所下降（同比下降10.49%）；消费类ABS发行有所增长，发行18单，发行规模322.77亿元（同比增长32.70%）。

ABN方面，消费类、小微贷款、融资租赁和应收账款是发行的主要产品类型，发行规模分别为1935.27亿元、1039.30亿元、739.48亿元和621.35亿元，分别占2025年ABN发行总量的33.77%、18.14%、12.90%和10.84%，合计占75.65%。2025年消费类ABN共发行213单，发行规模1935.27亿元（同比上升16.23%），消费贷ABN延续增长态势。小微贷款发行量大幅增长，规模同比上升79.59%。融资租赁项目发行规模同比增长12.82%，而应收账款发行规模同比下降28.10%。

企业ABS市场持续强劲，发行规模占全年ABS市场发行规模的62.04%，发行单数占ABS市场发行总单数的64.73%。企业ABS发行规模中占比较大的资产类型分别是融资租赁ABS（占比20.57%）、消费类（占比16.16%）、应收账款（占比13.75%）和类REITs（占比10.64%）。其中，消费类ABS发行规模同比增长较明显（增幅为40.06%），融资租赁和应收账款亦有增长（增幅分别为15.43%和17.40%），类REITs发行规模同比有所下降（降幅为1.79%）。从发行单数上来看，融资租赁类ABS、消费类ABS、供应链ABS和应收账款ABS发行单数占比较高（发行单数占比分别为18.97%、18.97%、13.85%和12.12%）。

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注：该图中数据为各类产品发行规模/相应的子市场总发行规模，且未列示2024年及2025年发行规模在各子市场占比均未超过1%的品类

数据来源：Wind，联合资信整理

图1.22024年及2025年子市场主要ABS产品发行规模占比情况

注：该图中数据为各类产品发行单数/相应的子市场总发行单数，且未列示2024年及2025年发行单数在各子市场占比均未超过1%的品类

数据来