【东方金诚-2026研报】利率债周报：债市整体回暖，长债收益率明显下行.pdfVIP

债市整体回暖，长债收益率明显下行

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——利率债周报（2026.1.12-2026.1.18）

核心观点

作者

上周债市回暖，收益率曲线继续陡峭化。上周（1月12

东方金诚研究发展部

日当周），由于10年期国债收益率已接近1.90%左右点

分析师瞿瑞

位，配置盘加大进场力度，加之证监会批准限制融资杠

部门执行总监冯琳

杆比例背景下，股市明显降温，以及央行宣布结构性降

息，债市总体偏强震荡，长债收益率继续下行。短债方

面，上周资金面季节性收紧，但在央行“呵护”下，周

五资金面恢复宽松，带动短债收益率下行，且幅度大于

时间

长端，收益率曲线延续陡峭化。

2026年1月19日预计本周（1月19日当周）债市将偏弱震荡。尽管受投

资、消费动能减弱影响，本周一公布的2025年四季度经

济增速延续下行，但当前就业形势稳定、物价出现回暖

势头，加之2026年1月“两新”政策优化，央行实施结

构性货币政策工具降息，前期出台的“两个5000亿”扩

投资政策效果也会逐步显现，以及年初出口还会保持较

快增长，预计2026年一季度GDP同比增速将有所回升，

短期内宏观政策将处于观察期。由此，在缺乏明确增量

驱动因素的背景下，预计债市还将延续震荡运行。从本

周看，尽管上周股市降温，但受春季躁动预期影响，回

调资金或将继续布局股市，债市或有所承压。另外，从

资金面来看，1月为缴税大月而本周适逢税期，资金面

将面临压力，但预计央行将加大流动性投放予以呵护，

资金有望平稳度过税期，短债利率上行风险可控。总体

上看，预计本周债市将偏弱震荡，10年期国债收益率将

在1.80%-1.90%区间波动。

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利率债周报

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一、上周债市回顾

1.二级市场

上周债市整体回暖，长债收益率明显下行。全周看，10年期国债期货

主力合约累计上涨0.27%；上周五10年期国债收益率较前一周五下行

3.58bp，1年期国债收益率较前一周五下行4.63bp，期限利差继续走阔。

1月12日：周一，随着10年期国债收益率触及1.90%左右点位，配