【华创-2026研报】2026年第1期：数据中心带动美国配电投资，清洁能源装机亟需扩容.pdfVIP

产业研究

证券研究报告电力及公用事业2026年01月20日

周期行业产业月报（2026年1月）

数据中心带动美国配电投资，清洁能源装机亟需扩容

——2026年第1期

天然气发电厂是美国电力系统的重要组成部分，自页岩气革命以来已成为美华创证券研究所

国最主要的发电燃料。美国能源信息署（EIA）提供的数据显示，截至2024年，

美国天然气发电容量约为571吉瓦，占总发电容量的43%，居所有电力来源中证券分析师：邱弘奥

的首位。根据2025年12月EIA发布的短期能源展望（Short-TermEnergy

Outlook,December2025），2025年天然气发电份额预计为40%，电力部门天然邮箱：qiuhongao@

气消费量自2022年以来持续上升，总消费量预计达91.8亿立方英尺/日执业编号：S0360524120004

（Bcf/d），三年增幅在4%左右。证券分析师：洪锦屏

可再生能源供给是美国电力系统清洁转型的核心驱动力，主要包括太阳能、风邮箱：hongjinping@

能、水电、生物质能和地热能等来源，随着技术进步和政策支持，其发电份额执业编号：S0360516110002

持续快速上升。根据2025年12月EIA发布的短期能源展望，2025年可再生

能源的发电份额预计将达到24%。另据EIA的数据，装机容量方面，太阳能

和风能主导新增容量，2025年新增容量中太阳能约占一半（约33吉瓦），风

能约7.7吉瓦。2025年前半年，太阳能已新增约12吉瓦，全年计划超过50%

的新增容量来自太阳能，推动可再生能源总新增占比超过80%。

煤炭发电厂曾是美国电力系统的主导力量，但自2010年代以来，随着天然气

和可再生能源的兴起，其作用持续衰退，推动清洁能源转型。根据EIA短期能

源展望的数据，截至2024年，美国煤炭发电量约6480亿千瓦时，占总发电量

的16%，煤炭发电机组的装机容量约为173吉瓦，占总发电容量的约12%。

2025年煤炭消费量预计达448百万短吨（MMst），较2024年增加9%，其中

电力部门消费占比90%，但2026年预计降至426MMst。近年来，由于人工智

能（AI）和数据中心需求推动电力需求增长，煤炭退役速度放缓；2025年计

划退役或转换为天然气容量约9,356兆瓦（MW），但整体退役趋势继续，中西

部和东南部地区退役最多。

据全球核能协会提供的数据，美国截至2025年运营约94座商业核反应堆，

总装机容量近97吉瓦，这些机组在30个州由30个不同的能源公司运行，

是全球单一国家中规模最大的核能发电队伍。美国核电每年贡献近800太瓦

时的电力，占全国电力供应约18%。美国核电在技术运营方面表现较好，自

2001年起长期维持超过90%的高利用率，这意味着核电机组在全年大部分时

间内稳定运行，提供全天候的基荷电力。很多机组的许可正在持续延长，部分

反应堆已获许可延长到80年，这有助于维护现有装机并延续发电能力。

美国电力价格长期呈温和上升趋势，整体涨幅略高于通胀水平但相对平稳。根

据CoinNewsMediaGroup援引的美国劳动统计局的数据，20世纪80年代中

期全国平均零售电价约为8美分/千瓦时，至2020年涨至约13.5美分/千瓦时，

35年间名义涨幅约66%。扣除通胀因素，过去几十年电价实际变化不大，甚

至在2000-2010年代一度略有下降。

中期来看（未来5-10年），美国电价总体可能缓步上升，但走势取决于多种因

素交织。据IEEE预测2025-2030