走出低通胀系列：日债裂痕，低利率逆转启示录.docx

一、日债信仰裂痕，日本低利率低通胀时代结束

日本的低利率已经被叙事了将近30年，世人将1990年之后的持续低通胀和低利率归咎于地产泡沫破裂之后的必然趋势。

但2022年之后日本迎来了破3%的通胀，其持续时间之久，涨价之全面，彻底宣告日本结束低利率时代结束

历史上日本通胀也曾阶段性挣扎着超过2%，例如2008年（2.4%），2014年（3.7%），但最终不超过12个月又会重新回归低位。但这次不同，本轮通胀是在全球油价回落的背景下持续维持在高位，不再重复此前国际油价短暂地反弹，日本短暂地通胀反弹的模式。

与之相伴随，日本维系了近30年的低利率也开始了转向。曾经日本