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2025年回顾2026年展望：春潮裂壤，沛然东向 4
工业金属价格整体上行，供给约束品种表现突出 4
板块行情：前稳后强，全年涨跌幅排名靠前 6
展望2026：国内外宏观+供需共振，工业金属价格有望进一步上行 8
未来金属的边际需求增量：AI+储能 10
AI数据中心：AI方兴未艾，拉动铜铝需求 10
储能：需求高速增长，铜铝拉动明显 14
铜：赤澜东注，川渟岳峙 17
铜价：金融属性+商品属性共振，铜价破新高 17
降息周期持续，金融属性边际向好 18
供给端：长期资本开支受限与中短期铜精矿补库共振 19
需求端：传统领域保持韧性，新兴领域+海外供应链重构仍为增长主力 28
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