【东方财富-2026研报】美股前瞻01.22：特朗普TACO速度再超预期，风偏回暖半导体新高.pdfVIP

策策略快报

略

研美股前瞻01.22：特朗普TACO速度再

究

/

策超预期，风偏回暖半导体新高挖掘价值投资成长

略东方财富证券研究所

快

报证券分析师：陈果

2026年01月22日

/

证书编号：S1160525040001

证

联系人：殷明伦

券

研相关研究

究

报【大盘概述】《美股前瞻01.21：格陵兰争端叠加日债

告抛售，美股债汇三杀重演》

2026.01.21

昨晚特朗普在达沃斯论坛发表讲话，表示不会动用武力得到格陵兰，

《政策暖风吹，加速科创生态跃迁》

并发推表示与北约秘书长会谈成效显著，已就格陵兰和整个北极圈问

题形成未来协议框架，将不会实施原定于2月1日生效的关税措施，2025.06.19

美欧紧张关系升级的最坏预期得到缓解，市场风偏快速回暖，标普500《积极应对，强化信心》

录得去年11月以来最大单日涨幅之一，小盘指数再创史高，并连续132025.05.07

个交易日跑赢标普。黄金盘中一度逼近4900美元，后因关税暂缓回

落，但最终仍收涨1.2%。截至收盘纳指涨1.18%，费城半导体指数收

涨3.18%，M7涨0.98%，标普500涨1.16%，道指涨1.21%，罗素

2000指数收涨2%，VIX恐慌指数收涨6.63%报20.09。

【核心观点】

此次格陵兰事件从加征关税到取消再次仅用时一个交易日，特朗普施

压后极其快速的反转再次验证了TACO策略的效率和效益。自10.10

的上一轮关税施压以来，周二的大盘指数走出最差单日表现后，昨晚

标普又走出11月以来最大单日涨幅之一。虽然周二的下跌可以说是日

债抛售为主，关税施压仅是催化，但昨晚的反弹实际上还是在交易

TACO，可以看到市场在经历了那么多次特朗普的关税威胁还是会信

以为真先买单撤退。但我们认为目前美债羸弱的根基不变，任何外资

边际上的减持都会对其造成巨大冲击，我们预计随着特朗普对关税这

一工具的使用越来越盲目，市场将会明白其政治言辞上的极限施压最

后终将因金融失控的不可承受而收场，对其言论的敏感度也将降低。

随着隔夜日本长债收益率短暂回落，40年期跌回4%下方，美债长端

压力也明显减轻，10年期美债收益率下行4.7bp，但需要警惕的是目

前日债仅是暂时稳定，美债压力仍然存在，其收益率也未完全恢复，

且昨晚美股除景气度较高的半导体和小盘指数等显著反弹新高外，整

体大盘的上涨并未完全收复周二的跌幅，此外特朗普仅说达成协议框

架但未公开具体细节，后续存在反复可能