【第一上海-2026研报】新力量NewForce总第4949期.pdfVIP

新力量NewForce第一上海研究部

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总第4949期2026年1月22日星期四

研究观点

【公司研究】

TCL电子(1070，买入）：联手索尼，迎来全球化高端化发展里程碑

【公司评论】

腾讯控股（700.HK）：周报

鸣鸣很忙集团（1768，未评级）：中国最大且增长最快的连锁零售商之一

评级变化

评级目标价(港元）2025年EPS(港元)2026年EPS(港元)

公司代码

新旧新旧变动新旧变动新旧变动

TCL电子1070买入买入15.0013.0015%1.0000.90011%1.1501.03012%

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【公司研究】

黄佳杰TCL电子(1070，买入）：联手索尼，迎来全球化高端化发展里程碑

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Harry.huang@.hk业绩保持稳健高增

公司2025年度业绩预告其全年经调整归母净利润预计在23.3亿至25.7亿港元之间，

对应2024年增长45%至60%，符合2025年股权激励目标，业绩表现超预期。

行业家电

股价10.89港元TV品类优化成效显著

目标价15.00港元2025年前三季度公司TV出货2108万台，同比增长5.3%，其中TCLMiniLEDTV全球

（+37.7%)出货量大幅增长153%至224万台，出货占比提升6.7pcts至11.4%，产品结构优化带

动电视销售额同比增长8.7%，持续保持量价齐升。预计在25Q4韩系品牌价格战和国

补贴退内销承压等不利环境下，份额和销售额仍将保持韧性。

H股市值244.5亿港元

已发行H股本25.21亿股合作优势互补，全球化和高端化更进一步

52周高/低11.22港元/4.35港元公司公告拟与索尼成立合资公司，承接全球范围内索尼家庭娱乐业务（主要为电视和

每股净现值6.83港元音响等），TCL电子持股51%，索尼持股49%，新公司预计在2027年4月开