原创力文档目录
债券ETF升贴水对成分券的影响机制 3
债券ETF升贴水的特征与影响因素 5
升贴水发生在什么时候？ 5
升贴水阶段的换手率、份额、净值如何变化？ 7
升贴水阶段ETF成分券的量价变化特征 11
量：交易活跃度 12
价：信用利差 14
主要结论与启示 15
风险提示 16
图目录
图1：债券ETF贴水过程的主要逻辑 3
图2：债券ETF升水过程的主要逻辑 4
图3：不同申赎机制的主要特征 4
图4：2022年以来地方债ETF升贴水变化 5
图5：2022年以来部分信用类ETF升贴水变化 6
图6：2025
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