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信用违约互换（CDS）的定价模型与风险传染效应

引言

信用违约互换（CreditDefaultSwap，CDS）作为全球金融市场中最具代表性的信用衍生品之一，自诞生以来便以其灵活的风险转移功能成为机构投资者管理信用风险的重要工具。它通过将信用风险从基础资产中剥离并定价交易，实现了信用风险在市场参与者之间的重新分配。然而，这一金融创新工具的复杂性也使其成为一把“双刃剑”：一方面，合理的定价模型能有效反映标的资产的信用风险，为市场提供价格发现功能；另一方面，其高度关联的交易结构与市场参与者的行为互动，又可能在风险事件中放大传染效应，对金融系统稳定性构成挑战。本文将围绕CDS的定价逻辑与风险传染