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一季度利率债供给怎么看？.docxVIP

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  • 2026-01-28 发布于广西
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一季度利率债供给怎么看？.docx

    正文目录

    2025年，财政发力明显前置 4

    国债：全年发行节奏显著快于往年同期 4

    地方债：置换债是发行节奏前置的主要助推力 5

    政金债：新型政策性金融工具落地，8月为净发行高峰 7

    2026年，政府债发行或继续保持前置节奏 9

    国债：一季度供给高峰可能在2或3月 9

    地方债：一季度供给节奏或呈“V”型形态 11

    政金债：一季度净融资或呈现1、3月高，2月低的特征 14

    风险提示 15

    图表目录

    图1：2025年，国债累计净发行65698亿元，同比多20855亿元 5

    图2：2025年，地方债累计净发行72757亿

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