新三板医药行业：中美医疗差异视角下未来黄金十年.pdfVIP

新三板市场板块2017年投资策略

从医疗差异看我国医疗产业的未

来黄金十年

2016年11月18日

投资要点中信研究部

❖从体系差异看医疗产业发展之殊途。根据2016年中报数据，胡雅丽

新三板板块营收增速和净利润增速达19.37%和14.07%，成长能力

：

极强。我国卫生支出占GDP比重为6%，相比的17%，未来成长潜邮件：huyl@

力巨大。商业是推动卫生支出的重要因素。通过对医疗编号：S1010510120019

差异、医疗产业中技术演进的分析，我们认为我国IVD行业中的第医

学检验企业、制药工业中的生物抗体药企业、医疗服务企业将在未来

迎来黄金发展期。：

邮件：zhouchenjun@执

❖从医生培养和医院差异，看民营专科医院的崛起。相比于美

业编号：S1010516080001

国8年医学教育获取的MD，我国可以是、博士生等

不同学历水平。不均一的医疗教育导致两国医生平均收入和医疗水平的

相关研究

非均一性差异。其次，的私立非营利性医院占比达85%，非政

府所有医院诊疗人次数为6.89亿人次，占比高达87.74%。而民营医1.新三板市场体外诊断行业2015年下半年

投资策略：聚焦体外诊断（IVD）行业热

院就诊量只有公立医院的1/10，发展前景巨大。由于新医改的，利润点2015-07-03

率和ROE远高于公立医院的民营医院受到资本的青睐。具有潜

2.新三板市场行业2015年下半年投资

力、优质能力和一定竞争壁垒的民营整形美容、骨科、妇产科、策略顶层设计重构，七大策略助

医院将脱颖而出。力新三板寻医问药2015-05-08

3.明德生物（430591）新三板公司研究报

❖从药审差异中，看我国创新药研发的现状。在药审方面，的备案告—POCT领先者深度受益于行业

制相比于我国的制在临床试验和生产上市时间上都有着显著的优势。2015-10-30

在生物技术水平接近的情况下，生物药获批占比逐年递增。新药4.科物（430175）新三板公司研究报

Ibrance、Orkambi等都于2015年在获批上市。为抢占未来生物药的告—高性价比自主免疫性试剂

广阔市场同时规避专利、成本的风险，我国药企通过仿制药时间窗口，采盒的供应商2015-10-29

取Metoo,meter的模式进行仿创。我们认为“拥有世界一流研发水5