纺织服饰行业26年新消费系列：高端消费复苏，买什么？.pdf

核核心心要要点点

伴随股市上涨带来的财富效应，2025年Q3以来国内高端消费逐步复苏，从国际奢侈品品牌大中华区表

现、高端商场回暖等方面已得到验证。我们看好26年高端消费复苏的投资机会，高端消费不同品类的复

苏时点和强度主要由VIC客群占比、财富增加后的消费顺序/刚需程度、供给弹性、消费趋势四个维度

决定，我们认为高端消费中前期刚需性强的品类（并非指生活必需，而是高端人群基于身份地位/社交

场景下的阶层刚需/社交刚需）率先复苏，后期VIC客群占比大的品类高弹性，供给格局持续好的最为

持久，符合未来消费趋势的有额外β，财富效应的持续性越强、可选属性更突出