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中国电力何时见底系列 I ：中美电价剪刀差：大国的相同与不同-.docxVIP

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  • 2026-01-30 发布于河北
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中国电力何时见底系列 I ：中美电价剪刀差：大国的相同与不同-.docx

    公用环保

    中美电价剪刀差：大国的相同与不同

    ——中国电力何时见底系列I

    华泰研究公用事业增持(维持)

    发电

    2026年1月20日│中国内地深度研究增持(维持)

    中国电量电价三年下行，市场认为除非火电利用小时反弹，否则电价和股价

    很难见底。我们有不同观点：“电荒”的美国2025年气电的利用小时同比

    下滑，最“缺电”的PJM现货和期货电价都没有看到点火价差明显的修复，

    决定电力股估值的核心逻辑在新型电力时代已经发生了变化。2026年开始

    我国电力供给侧降速，需求

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