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2026年展望

年度前瞻：十大核心主题

在我们编制2026年展望之际，显而易见的是：除了近年来塑造全球格局的长期主题外，多项快速演变的新挑战正逐步显现。

首先：地缘政治。地缘政治局势依旧极具动态性，随时可能发生重大变化。我们预计，2026年地缘政治事件仍将起伏不定：部分事件可能带来正面反应，而另一些则可能引发失望。不可预测性仍将是其主要特征。与此同时，全球向多极化格局的广泛转变——其特征是主要阵营之间的竞争日益加剧，这一趋势已持续多年，预计将进一步延续。

其次：美国例外论。美国在经济增长等方面有别于其他经济体的观点，将在2026年继续受到审视。预计政策制定者和市场将继续高度依赖数据。然而，美国一直以来都在发达经济体中保持领先地位，我们相信稳健的增长趋势有望延续至未来一年。

2026年

展望

年度前瞻：十大核心主题

第三：技术进步。新兴技术（尤其是人工智能）带来的影响，以及未来数据基础设施建设所需的大规模投资，将成为核心议题。其中关键问题包括：这些投资将如何筹资？资本能否得到有效配置？长期效益将体现在何处？

除了上述主题，2026年还将面临一些周期性重现的挑战。以下两个问题尤为重要：其一：具有更高增长潜力的新兴经济体，能否为投资者带来具有吸引力的回报？其二：债券市场将在多大程度上推动财政政策不可持续的国家或地区进行政策调整？

欢迎阅读EFG《2026年展望》报告。本报告将阐述明年的十大核心主题，并回顾2025年预测的实际表现。

2026年核心主题2025年表现回顾刊物

MozAfzal，首席投资官

2EFG|2026年展望

全球经济

与政策趋势

第4–17页

1美国有望带领经济增长

2发达经济体政策利率触底；新兴市场蕴含机遇

3债券市场：谨防危机四伏的高风险领域

4地缘政治：新联盟、国家资本主义和日益分化的选民群体

市场机遇

第26–39页

7欧盟复苏：结构重塑和改革推进

8新兴市场顺势而上

9私人市场：释放流动性和多元化机遇

10IPO和并购活动：

多行业有望受益

创新与变革

第18–25页

5特朗普的“3D”：政府效率部(DOGE)、放松监管和药品

6人工智能竞赛机遇涌现

2026年核心主题2025年表现回顾刊物

年度前瞻：十大核心主题

目录

3EFG|2026年展望

全球

经济与政策趋势

2026年，增长主导权将成为焦点，尤其是美国例外论

是否会持续。随着通胀基本得到控制，预期利率有望企稳于更为正常、中性的水平。固定收益市场将继续在评估财政可持续性方面发挥关键作用。与此同时，地缘政治演变预计仍将不可预测，导致市场持续波动，并让许多选民对自身选择感到不满。

1美国有望带领经济增长

2发达经济体政策利率触底；新兴市场蕴含机遇

3债券市场：谨防危机四伏的高风险领域

4地缘政治：新联盟、国家资本主义和日益分化的选民群体

2026年核心主题2025年表现回顾刊物

4EFG|2026年展望

美国有望带领经济增长

1

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主题

核心要点

.我们预计，美国将凭借三项结构性因素和三项周期性因素，成为增长最快的发达经济体。

.尽管面临结构性阻力，中国仍将是最具主导地位的新兴经济体。

.其他新兴经济体可能因美国关税政策和地缘政治影响而受到抑制。

2026年核心主题2025年表现回顾刊物

2026年，政策制定者预计将继续重视支持经济增长，而非持续采取抗通胀措施。我们认为，2026年，美国将成为最具增长优势的发达经济体。尽管我们的核心观点为美国增长有望超预期，但仍需关注一些潜在的陷阱。

美国保持领先地位

我们判断，2026年，美国将成为增长最快的发达经济体，主要基于三项结构性因素和三项周期性因素。

三项结构性因素：

1.经济韧性。自疫情以来，美国经济展现出高度韧性，表现优于其他发达经济体。尽管部分衰退指标一度引发对美国经济走弱的担忧，但截至目前，这些担忧并未得到事实印证。这可能与新冠时期实施的大规模刺激措施有关，也与美国企业界的高度灵活性、适应性和创新能力密切相关。

2.明确的增长计划。美国财政部长斯科特·贝森特（ScottBessent）提出