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双重披露视角下盾安集团财务预警体系的构建与实践

一、引言

1.1研究背景

在经济全球化和市场竞争日益激烈的背景下，企业的财务状况和风险管理成为了各界关注的焦点。盾安集团作为一家在多元化领域布局的大型企业集团，曾经在行业内取得了显著的成绩，其业务涵盖了制冷配件、空调、民爆、新能源等多个领域，在制冷配件领域，盾安集团是全球每两台家用空调就有一台使用其配件的行业龙头，还拥有自主创新的核级空调技术，打破了国外垄断，在民爆产品领域也是国内龙头企业之一。然而，随着市场环境的变化和企业自身发展战略的调整，盾安集团逐渐面临着严峻的财务风险挑战。

在过去的发展过程中，盾安集团的多元化经营策略虽然在一定程度上实现了业务的快速扩张，使其年收入超过500亿元，位列浙江500强第27位、中国企业500强第283位，但也导致了负债规模的逐渐增大。部分投资项目回报率不高，加之宏观经济环境的不利影响，如去杠杆政策使得市场资金水位降低、资金成本提高，盾安集团逐渐陷入了债务危机的困境，450亿有息债务一度处于违约的边缘。

财务预警作为企业财务管理的重要组成部分，能够帮助企业提前发现潜在的财务风险，及时采取有效的措施进行防范和化解。而双重披露，即企业同时披露合并报表与母公司报表，为财务预警提供了更全面、更深入的信息来源。通过对双重披露信息的分析，可以更准确地评估企业集团整体的财务状况以及母公司自身的财务状况，发现可能存在的财务风险点。目前，双重披露在财务预警中的应用逐渐受到重视，但在实际应用中仍存在一些问题和挑战，如何充分利用双重披露信息构建有效的财务预警体系，成为了企业和学术界共同关注的问题。

1.2研究目的与意义

1.2.1研究目的

本研究旨在以盾安集团为具体研究对象，深入剖析其财务状况和面临的风险。通过对双重披露（合并报表与母公司报表）信息的分析，挖掘其中蕴含的财务风险信号。在此基础上，构建适合盾安集团的财务预警体系，该体系能够及时、准确地预测盾安集团可能面临的财务危机，为企业管理层提供决策依据，以便采取有效的风险防范和应对措施。同时，对构建的财务预警体系进行应用和验证，分析其在实际应用中的效果，并针对存在的问题提出优化建议，以提高财务预警体系的有效性和实用性。

1.2.2研究意义

从理论意义来看，本研究有助于丰富和完善财务预警理论。在现有的财务预警研究中，对于双重披露信息在财务预警中的应用研究相对较少，本研究通过深入分析双重披露信息与财务风险之间的关系，拓展了财务预警的研究视角，为财务预警理论的发展提供了新的思路和方法。同时，对不同财务预警模型在盾安集团案例中的应用进行比较和分析，有助于进一步明确各种模型的优缺点和适用范围，推动财务预警模型的优化和创新。

从实践意义来说，对于盾安集团而言，本研究构建的财务预警体系能够帮助企业及时发现潜在的财务风险，提前制定应对策略，避免财务危机的发生，保障企业的稳定发展。对于其他企业来说，本研究的成果具有一定的借鉴意义，能够为他们在构建财务预警体系时提供参考，提高企业的风险管理水平。此外，对于投资者、债权人等利益相关者来说，本研究的结果可以帮助他们更准确地评估企业的财务状况和投资风险，做出更加明智的投资和信贷决策。

1.3国内外研究现状

1.3.1双重披露相关研究

国外学者对于合并报表与母公司报表有用性的比较研究较早。Walker（1976，1978）认为在报告公司利润方面，合并利润表并不能比单独的母公司利润表提供更好的基础。而Dye（1986）研究发现，合并报表在评估企业集团整体经济资源和经营成果方面具有优势，母公司报表则在反映母公司自身的财务状况和特定权益方面有独特作用。在双重披露在财务分析和决策中的应用研究方面，国外学者进行了多方面的探讨。如在投资决策中，部分研究表明投资者会综合考虑合并报表和母公司报表的信息，合并报表提供的企业集团整体盈利能力和资产规模信息对投资决策有重要影响，而母公司报表中关于母公司核心业务和资产质量的信息也不容忽视。在信贷决策中，债权人会关注合并报表的整体偿债能力指标以及母公司报表中母公司自身的债务结构和现金流状况，以评估信贷风险。

国内学者也对双重披露进行了深入研究。戴德明、毛新述、姚淑瑜（2006）检验得出按照现行会计制度编制的合并报表在预测集团经营成果和现金流量方面并没有显著优于母公司报表，在分析上市公司的综合财务状况和偿债能力方面，母公司报表可以提供显著的增量信息。张新民（2014）指出通过对比合并报表与母公司报表，可以分析企业集团内部的资源配置和关联交易情况，为财务分析提供更全面的视角。在实践应用中，国内企业逐渐重视双重披露信息在财务分析和风险管理中的作用，通过对两份报表的对比分析，发现企业存在的问题并制定相应的策略。

1.3.2财务预警相关