证券投资学演示文稿.pptVIP

************************************************************************************第二节套利定价理论(APT)3．套利定价模型（APTModel）APT的最基本假设就是投资者都相信证券的收益随意受k个共同因素的影响。第94页，共125页。第二节套利定价理论(APT)4．套利定价理论的应用套利定价理论在资产组合管理中应用的领域与CAPM差不多，只是具体的决策依据和思路依模型的不同而有差异而已。第95页，共125页。第三节有效资本市场理论1．有效资本市场假说有效市场指的是一个每一种证券的价格都等于其投资价值的市场。2．有效资本市场假说成立的前提条件有效的市场在现实中得以建立还需要四个条件，但这四个条件在现实中很难满足。第96页，共125页。第三节有效资本市场理论3．有效资本市场的三种形式及无效市场把资本市场的有效性可以划分成三个不同的层次，即强式有效市场、半强式有效市场、弱式有效市场。在无效市场上，不仅仅是信息从产生到被公开的有效性和投资者对信息进行价值判断的有效性受到损害，即存在着利用“内幕信息”和“专业知识”赚取超额利润的可能性，而且，投资者接收信息的有效性和投资者实施其投资决策的有效性都可能受到损害。第97页，共125页。第三节有效资本市场理论 4．有效资本市场与信息披露制度提高证券市场的有效性，根本问题就是要解决证券价格形成过程中在信息披露、信息传输、信息解读以及信息反馈各个环节所出现的问题，其中最关键的一个问题就是建立上市公司强制性信息披露制度。第98页，共125页。第四节期权定价理论(OPT)1．期权价格的经济内涵期权价格应该包含了两部分内容：内在价值与时间价值。2．二项式期权定价模型（略）第99页，共125页。第四节期权定价理论(OPT)3．Black-Scholes期权定价模型决定期权价格所需的变量涉及到股票的现价、期权的执行价格、期权离到期日的时间、无风险借贷率、相应股票年连续收益率的标准差以及正态分布表。4．Black-Scholes模型的应用（略）第100页，共125页。习题一、名词解释资本市场线CML市场组合因素模型证券市场线SML市场风险套利组合有效资本市场假设强式有效市场半强式有效市场弱式有效市场无效市场二项式期权定价模型Black-Scholes期权定价模型第101页，共125页。二、简答题1传统CAPM的假设条件有哪些?2复述资本市场线CML的推导过程。3复述证券市场线SML的推导过程。4分析CAPM与APT的异同。5有效资本市场假设的前提条件有哪些?第102页，共125页。6什么是有效资本市场，它有哪些形式?7什么是无效市场?8已知两种股票A、B，其收益率标准差分别为0.25和0.6，与市场的相关系数分别为0.4和0.7，市场指数的回报率和标准差分别为0.15和0.1，无风险利率为rf=0.05。(1)计算股票A、B和1/2A+1/2B组合的β值；(2)利用CAPM计算股票A、B和1/2A+1/2B组合的预期收益率。第103页，共125页。第12章

投资组合管理业绩评价模型

（3课时）第104页，共125页。

第一节投资组合管理业绩评价概述无论是从外部投资者的角度看，还是从投资基金内部考核激励的角度看，一个很基本的问题就是如何度量投资组合的业绩表现。第105页，共125页。第二节单因素投资基金业绩评价模型1．确定适当的投资基准对投资基金的业绩表现的衡量必须在对收益进行风险调整后，才能得出初步结论。以Treynor、Sharpe及Jensen分别提出的三个指数模型为代表的业绩评价模型，从根本上简化了投资组合整体绩效评价的复杂性，得到了广泛运用。第106页，共125页。2．Sharpe指数评估模型夏普指数（Sharpe’smeasure）是用资产组合的长期平均超额收益(相对于无风险利益)除以这个时期该资产组合的收益的标准差。3．Treyno评估模型特雷纳指标（测度）给出了单位风