【国联民生-2026研报】工业富联（601138）：25年业绩坚实，AI业务稳步向前.pdfVIP

工业富联（601138.SH）2025年度业绩预增公告点评

25年业绩坚实，AI业务稳步向前glmszqdatemark

2026年02月01日

业绩预报显示公司归母净利润具有可观增幅。2026年1月29日，工业富联发布推荐维持评级

业绩预告，预计公司4Q2025归母净利润126-132亿元，同比提升56%-63%；

当前价格：57.70元

预计2025年全年归母净利润351-357亿元，同比提升51%-54%；预计公司

4Q2025实现归母扣非净利润124-130亿元，同比提升43%-50%；预计2025

年全年实现归母扣非净利润340-346亿元，同比提升45%-48%。[Table_Author]

云计算业务是成长重要引擎。2025年公司CSP服务器收入同比增长超1.8倍；

Q4CSP服务器营业收入环比增长超30%，同比增长超2.5倍。2025年，CSPAI

服务器收入同比增长超3倍；Q4CSPAI服务器收入环比增长超50%，同比增长

超5.5倍。

通信及移动网络设备业务高速成长。公司高速交换机业务在2024年同期高倍数

分析师方竞

增长的背景下，延续强劲发展势头，实现跨越式增长。2025年，公司800G以上

执业证书：S0590525120003

高速交换机业务营业收入同比增幅达13倍；4Q2025公司800G以上高速交换邮箱：fangjing@

机营业收入同比增长超4.5倍。公司终端精密机构件业务凭借成熟的技术储备与分析师袁妲

稳定的客户供应体系，实现经营业绩稳步提升，2025年，精密机构件出货量较上执业证书：S0590525110053

邮箱：yuanda@

年同期实现双位数增长，进一步夯实了公司多元化业务的发展根基。

分析师谢致远

总体来看，公司全年快速成长，第四季度增长再提速。CSP服务器，尤其是CSP执业证书：S0590525110073

AI服务器是成长加速的重要引擎。800G以上高速交换机实现数倍增长，精密机邮箱：xiezhiyuan@

构件也实现出货双位数增长。CSP服务器高速交换机业务双引擎驱动下，公司

2025年业绩全年快速增长，Q4增速仍维持较高水平。工业富联是全球AI服务相对走势

器OEM核心厂商，在AI服务器市场份额领先，主要客户涵盖全球算力龙头及核工业富联沪深300

心CSP厂商，有望充分受益AI服务器放